起源：“老头乐”能卖却不能上路
零跑汽车一季度吃亏3.9亿元，毛利率不及10%，整年销量与利润指标不变，将推第二品牌
红星本钱局5月16日新闻，5月15日晚间，零跑汽车（09863.HK）颁布2026年第一季度业绩汇报 。汇报期内，零跑汽车实现营收108.2亿元，同比增长8%，创汗青同期新高，环比降落48.5%；净吃亏3.9亿元，去年同期为净吃亏1.3亿元，去年第四时度实现净利润3.6亿元 。
这是继去年二季度初次实现单季杜庄利以来，零跑汽车再次出现吃亏，且吃亏同比扩大了200% 。
图据视觉中国
毛利率环比大幅降落
称原资料成本上涨影响不大
零跑汽车一季度共交付了超11万辆新车，同比增长25.8%，环比削减45.2%；其中海表销量达4.1万辆，同比大增442%，占总销量的37% 。
但公司一季度的毛利率仅为9.4% 。对比来看，2025年四个季度，零跑汽车的毛利率别离为14.9%、13.6%、14.5%、15% 。
零跑汽车在财报中诠释路，收入增长重要得益于整车及备件交付量提升，但部门被整车产品结构改观带来的均匀售价下滑所抵消；净吃亏同比吃亏增长，则重要源于毛利总额降落以及各项用度开支攀升；毛利率同比降低重要由于整车产品组合的改观，部门被持续进行的成本治理所抵销，以及战术合作业务削减，环比降低还受到产量降落导致单台造作成本增长的影响 。
零跑汽车副总裁李腾飞在财报电话会上暗示，零跑一季度的整车毛利率预计在7%左右，跟去年整年差不太多 。
毛利率同环比降落，重要是由于一季度销量受行业季节性成分影响，规模效应未能充分开释，而产能及零部件储蓄较去年同期增长，导致产能利用率降落，造作用度显著上升；去年同期销售以C系列车型为主，今年一季度毛利率略低的B系列车型占比提升 。
他提到，原资料成本上涨的影响不大 。公司去年四时度已提前备货，根基能覆盖一季度的出产使用 。二季杜装响将逐步显露，但整体毛利率指引中已思考，影响尚可控 。若三、四时度原资料成本持续上涨，终端价值不变的前提下，将对零跑毛利率组成较大影响 。
李腾飞预计，二季度公司的毛利率较一季度会有提升，但不愿定能达到2025年第四时度水平，预计在12%-13% 。
对完玉成年100万辆指标有信心
确认第二品牌打算
2026年，零跑汽车定下了两大主题经营指标：整年销量冲刺100万辆，净利润突破50亿元 。
李腾飞暗示，二季度预计销量为24-25万辆，上半年销量约36万辆，下半年销量预计64万台 ；诘鼻扒飨，公司对完玉成年100万辆指标有信心 。此表，预估第二季度海表销量在4万-5万辆，整年海表销量指标不变，仍为10-15万辆 。
利润方面，50亿净利润指标暂不调整，但受原资料、国际政治环境、行业价值变动等成分影响，该指标的实现存在肯定风险 。
汇报期内，公司经营活动产生的现金净额为-66.1亿元，自由现金流为-74亿元 。截至2026年3月31日，零跑汽车现金及现金等价物、受限度现金、以公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款计算结余达306.3亿元 。
李腾飞还确认了零跑第二品牌的打算 。他暗示，预计产品最快在今年年底或者明年亮相，明年年中或者下半年上市 。据此前新闻，该品牌产品定价30万元以上，有望进一步提升零跑汽车的毛利率 。
对于与两大股东的合作，他泄漏与一汽的合作项目进展顺利，预计明岁首量产；与一汽及Stellantis的零部件合作也在深刻，二季度或三季度可能有沉磅利好开释 。
携手Stellantis集团扩合作
加快全球化布局
海表业务方面，今年5月8日，Stellantis集团颁发，与零跑汽陈珐大战术合作同伴关系 。
合作内容蕴含提升西班牙萨拉戈萨菲盖瑞拉工厂产能，双方正评估新增出产线，用于出产欧宝全新纯电动C级SUV，零跑B10车型也将在该工厂投产；通过零跑国际在采购领域发展合作；加强马德里比利亚韦德工厂的发展 。
李腾飞暗示，萨拉戈萨工厂的本地化出产项目预计今年三季度实现 。同时，双方正积极评估收购Stellantis旗下马德里工厂的可能性，以急剧形成自有欧洲出产基地 。
欧宝品牌将在萨拉戈萨工厂共线出产，零跑为其提供电驱、座舱节造器等自研自造零部件 。双方将结合采购，以规模效应争取更优价值 。零部件销售对利润的正面影响预计在2027年底或2028年量产后方能体现 。
零跑汽车出口汽车还能获取碳积分收益 。李腾飞暗示，碳积分归属造作厂商，目前出口欧洲的车辆碳积分归零跑 。未来萨拉戈萨工厂或马德里工厂出产的本地化车辆，造作主体为零跑国际，碳积分将归零跑国际，其买卖收入体此刻公司的投资收益中 。
此表，零跑已选定Stellantis在巴西的现有工厂，打算推动零跑产品本地化出产；在东南亚市场，零跑在印尼、马来西亚、泰国等地积极布局 。
红星新闻记者 吴丹若
编纂 肖世清
审核 王光东
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