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本月行业汇报传递钻研成就英伟达财报会实录丨黄仁勋：AI已转变为主题出产力 未来ACIE增长更快，很欣喜为您解答这个问题，让我来助您具体注明一下:官方服务专线，支持多品牌报建

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全球服务区域:阿克苏地域拜城县云南省普洱市景东彝族自治县延庆区康庄镇广东省拉萨市三水区甘肃省陇南市福建省达州市建瓯市辽宁省沈阳市平顶山市卫东区静海区西翟庄镇武清区上马台镇云南省丽江市宁蒗彝族自治县益阳市大通区山东省濮阳市贵州省黔东南苗族侗族自治州天柱县山东省巴彦淖尔市垦利区鹿泉区寺家庄镇山东省乌兰察布市龙口市北辰区广源街路银川市陕西省宝鸡市眉县向阳区双井街路桥西区东华街路河东区东新街路湖北省宜昌市秭归县北辰区广源街路蓟州区东赵各庄镇甘肃省定西市渭源县和田地域山东省焦作市冠县西藏山南市岳阳市庐阳区四川省广安市岳池县山东省通辽市城阳区长安区南村镇向阳区酒仙桥街路山西省晋中市榆社县洛阳市汝阳县丰台区右安门街路向阳区幼红门地域山东省平顶山市洛阳市汝阳县焦作市蓟州区官庄镇益阳市大通区湖北省宜昌市夷陵区甘肃省兰州市云南省玉溪市新平彝族傣族自治县贵州省黔东南苗族侗族自治州天柱县福建省广安市龙海市元氏县四川省宜宾市江安县内蒙古乌海市乌达区顺义区空港街路甘肃省陇南市武都区内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗四川省宜宾市珙县四川省凉山彝族自治州西昌市云南省玉溪市新平彝族傣族自治县辽宁省沈阳市西藏拉萨市达孜区云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县岳阳市庐阳区山西省忻州市宁武县黑龙江省佳木斯市富锦市黑龙江省佳木斯市富锦市常德市南陵县和平区南市街路平山县东回舍镇洛阳市汝阳县四川省德阳市广汉市向阳区双井街路四川省成都市金牛区青海省海西蒙古族藏族自治州德令哈市焦作市洛阳市汝阳县海南省中卫市甘肃省白银市景泰县云南省玉溪市新平彝族傣族自治县青海省玉树藏族自治州治多县平山县宅北乡平山县东回舍镇青海省玉树藏族自治州治多县河东区东新街路元氏县苏村乡江西省昆明市永新县蓟州区东二营镇贵州省铜仁市玉屏侗族自治县湖北省宜昌市秭归县广东省兰州市新兴县江西省六盘水市上栗县福建省南充市城厢区贵州省铜仁市玉屏侗族自治县赵县沙河店镇云南省西双版纳傣族自治州勐腊县四川省广元市江西省铜仁市石城县福建省内江市永泰县内蒙古乌海市乌达区甘肃省天水市秦州区武威市海城区

昨日官方渠路披露新政策英伟达财报会实录丨黄仁勋：AI已转变为主题出产力 未来ACIE增长更快，很欣喜为您解答这个问题，让我来助您具体注明一下:售后服务维建中心电话，支持多渠路服务

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售后服务上门服务电话，智能分配单据：英伟达财报会实录丨黄仁勋：AI已转变为主题出产力 未来ACIE增长更快

财联社5月21日讯（编纂 刘蕊）美东功夫周三盘后，全球AI算力龙头英伟达召开2027财年第一季度财报电话会，交出一份全面超预期的优良成就单。

在财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋和CFO科莱特?克雷斯集中回应了市场对英伟达业务拆分、增长动能、新品节拍、竞争格局及中国市场的主题关切，进一步夯实英伟达在AI算力领域的绝对龙头职位。

在电话会最后，黄仁勋直言，当前智能体AI时期已全面到来，AI从辅助工具转变为创造现实价值的主题出产力，算力即营收、算力即利润成为行业共识，英伟达作为AI时期主题平台，优势无可代替。

以下是财报电话会沉点梳理：

一、为什么改业务划分？

为了更好反映AI 多元化、部署环境多样化、监管 / 主权需要差距。

新分两类：Hyperscale（超大规模云）+ ACIE（AI 云 / 工业 / 企业 / 主权）。

Hyperscale：客户少、规模大；ACIE：客户极多、增速更快、持久空间更大。

原生 AI 云、主权 AI、工业本地部署全数放在 ACIE，这块英伟达险些是独家供给。

二、公司增速能不能跑赢云厂商本钱开支？

黄仁勋明确回覆：能，并且持久肯定跑赢。

云厂商本钱开支是 “第一块蛋糕”，英伟达还吃下第二块更大蛋糕：企业、工业、主权、AI 原生云、实体 AI。第二块市场险些没有敌手，是英伟达专属增量。

三、推理市场份额怎么看？

英伟达在推理市场份额在急剧提升，占据绝对主导，实体 AI、工业推理险些垄断。

四、Vera CPU 战术

不是代替 GPU，而是互补：

CPU：智能体调度、工具挪用、节造逻辑；

GPU：思虑、推理、天生 Token。

独立 Vera CPU 今年预在即 200 亿美元营收。

启发2000 亿美元全新市场，英伟达初次大规模进入 CPU 赛路。

五、VeraRubin 量产节拍

VeraRubin：2026 年 Q3 量产，推理机能比 Blackwell 高35 倍，全行业预约满。

2026 年 Q3 起头出货、Q4 放量、明年 Q1 更大规模。

订单充足、客户全预约，持久有望超过 GB300 史上最快上量速度。

六、持久市场空间

2030 年前：全球 AI 基础设施年投入 3–4 万亿美元。

Agentic AI、物理 AI（机械人 / 自动驾驶）是未来 3–5 年最强引擎。

七、中国市场

H200 对华获批，但暂无收入、后续不确定。

公司瞻望不含中国数据中心收入，维持审慎。

英伟达2027财年财报电话会议齐全文字实录（AI辅助翻译，部门内容有删减）

托希亚?哈里：感激各位，下午好；队仗⑽按 2027 财年财报电话会议。今天与我一起参会的有英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋，以及执行副总裁兼首席财政官科莱特?克雷斯。接下来，我将把会议交由科莱特主持。

科莱特?克雷斯：感激托希亚。本季度业绩阐发卓越，营收、营衣符润及自由现金流均创下汗青新高。总营收达 820 亿美元，同比增长 85%，环比增长 20%，实现陆续三个季度同比增速加快、陆续第十四个季度环比增长Ｋ伎嫉焦驹熳饕滴竦闹卮蠊婺Ｓ敫丛有，这一成就实属不易。单季杜转收环比增长 135 亿美元，同样创下汗青纪录。

我们抓住推理需要的发作式增长机缘，面向超大规模云厂商、模型研发企业、人为智能云服务商及主权客户，全面推广Blackwell系统。

第一季度，我们合理分配资金，投入研发、生态建设及股票回购。在推动供给链上游及市场拓展下游战术投资的同时，向股东回馈了创纪录的 200 亿美元资金，这对市场发展及公司持久战术布局至关沉要。

数据中心业务营收达 750 亿美元，同比增长 92%，环比增长 21%，主题驱动力为 Blackwell 架构的强劲市场需要。

其中，GB300 与 NVL72 产品在前沿模型研发企业及超大规模云厂商中需要尤为旺盛，双方累计部署了数千块 Blackwell 图形处置器，创下公司史上产品推广速度最快纪录。

Grace Blackwell 是当前机能最强的训练系统，同时推理阶段天生 Token 的成本最低。专为人为智能打造的端到端以太网平台 Spectrum-X，规模已超过所有同类以太网网络厂商总和。

无限带宽（InfiniBand）业务本季度阐发同样亮眼，受下一代 XDR 技术部署推动，同比增长超 4 倍。数据中心推算业务营收达 600 亿美元，同比增长 77%；数据中心网络业务营收达 150 亿美元，同比增长近两倍。

在深刻解读数据中心业务前，我们先简要注明公司选取的全新汇报框架，该框架能更清澈地反映当前及未来的增长引擎。

公司目前占有两大市场平台：数据中心与边缘推算。数据中心板块将细分为两大子市。撼蠊婺Ｊ谐∮ AI 云、工业及企业市。ˋCIE）。其中，超大规模市场涵盖公有云及全球大型互联网消费企业的营收；ACIE 市场则聚焦各行业、列国的专用人为智能数据中心与人为智能工厂带来的增长机缘。边缘推算板块涵盖面向智能体人为智能与实体人为智能的设备，蕴含幼我电脑、游戏主机、工作站、人为智能无线接入网基站、机械人及汽车。我们已在官网颁布从前九个季度基于新平台划分的营收明细，供各位参考。

下面回到数据中心业务业绩解读。

超大规模市场营收达 380 亿美元，约占数据中心总营收的 50%，环比增长 12%。ACIE 市场营收达 370 亿美元，环比增长 31%，其中人为智能云业务营收同比增长超两倍？突Ъ本绱罱ㄈ宋悄芡扑隳芰，一年内功率超 10 兆瓦的合作数据中心数量近乎翻倍，目前已超 80 个。主权客户有关营收同比增长超 80%，英伟达人为智能基础设施已部署至近 40 个国度，覆盖国内出产总值达 50 万亿美元的经济体。第一季度业绩充分批注，PokerStars扑克官网客户群体多元且持续扩张。

依附重大的生态系统、装机规模、丰硕的 CUDA 加快利用，以及行业最低的 Token 天生成本，我们齐全有能力把握远超其他人为智能推算平台的市场机缘。人为智能基础设施需要以前所未有的速度持续扩张，人为智能工厂建设加快推动，英伟达人为智能基础设施的价值不休提升。岁首至今，H100 租用价值同比上涨 20%，A100 云服务价值同比上涨近 15%。凭借平台通用性及软件栈带来的持续机能优化，客户在图形处置器折旧周期实现后，仍能创造可观收益。

英伟达推算服务重大且可信的市场生态，是支持行业数千亿美元人为智能基础设施投入的主题基础。人为智能基础设施建设加快重要受两大主题成分驱动：其一，从搜索、告白到推荐系统、内容理解，大型超大规模云厂商的主题工作负载持续从中央处置器向图形处置器加快推算迁徙；其二，原生人为智能产品与服务的市场遍及率迎来拐点。自对话天生预训练模型问世以来，主流人为智能已从单次推理向推理决策、智能体利用演进。人为智能不再是锦上添花的技术，而是提升各行业、各岗位出产效能的刚需。

这一趋向推动人为智能产业链各环节营收加快增长，涵盖能源、芯片、基础设施、模型及利用。模型层增长尤为亮眼，Anthropic 与 OpenAI 等企业发展势头迅猛，增速持续加快，OpenAI 自 GPT 5.5 颁布以来，代码天生业求实现突破性增长。

分析师预测，到 2027 年，超大规模云厂商本钱支出将突破 1 万亿美元；本世纪末，随着智能体人为智能在各行业遍及，全球人为智能基础设施年投入规模将达 3 万亿至 4 万亿美元。Blackwell 架构已全面落地，各大超大规模云厂商、云服务商及前沿模型研发企业均已选取并部署该架构产品。

上月，我们见证OpenAI 颁布 GPT 5.5，该模型专为 Blackwell 架构设计、训练并部署。微软旗下全球机能最强的人为智能数据中心 Farweave 已提前投入运营，搭载数十万块 Blackwell 图形处置器。自今年起，亚马逊云科技将新增超 100 万块 Blackwell 与 Rubin 图形处置器，并与我们合作推动 Spectrum 网络技术研发。谷歌云将向客户提供搭载 Blackwell 架构的云服务，新增机密推算职能，为高机能安全人为智能奠定全新基础。我们在前沿人为智能推算领域的市场份额持续提升，进一步深入与 Anthropic 的合作，成为其战术合作同伴，助力其扩充推算能力。

目前，OpenAI、Gemini、StacyX、xAI、Meta、MSL、微软人为智能、TML、Reflection、Perplexity、Cursor 等主流前沿尝试室均基于英伟达技术发展研发，这次新增 Anthropic 后，我们在前沿人为智能模型领域的市场份额将大幅增长。

当下的数据中心性质是创造收益的人为智能工厂，主题造约成分为电力供给与资金投入。人为智能工厂运营商必须选择最优架构，依附极致协同设计理想，英伟达提供行业最低的 Token 天生成本、最高的 Token 处置吞吐量及最优投资回报率；到ㄍ评砘懿馐粤司窒允，英伟达产品包揽所有基准测试榜首。

Blackwell Ultra 在各类模型及部署场景中均实现最高吞吐量。相较六个月前，全栈技术创新使 GB300 吞吐量提升 2.7 倍，单 Token 天生成本降低 60%。英伟达推算不仅是机能最强的人为智能基础设施，更是性价比最高、融资可行性最强的选择？突Р晒旱牟⒎堑ゴ康耐夹未χ闷，而是人为智能工厂；主题衡量指标并非图形处置器采购价值，而是人为智能工厂全性命周期创造智能价值的成本，蕴含单元功耗 Token 数、单元成本 Token 数、设备运行时长、利用率、投产周期、软件兼容性及资产使用寿命，英伟达在上述所有维度均阐发卓越。

智能体人为智能与强化进建为中央处置器业务带来全新增长机缘。依附 Grace 中央处置器的成功经验，Vera 处置器恰逢其时，助力行业把握市场拐点。Vera 基于定造化精简指令集架构主题打造，与 Rubin 图形处置器、NVLink 实现端到端协同设计，相较基于复杂指令集架构的同类产品，单核机能提升 1.5 倍、单元功耗机能提升 2 倍、单机架部署密度提升 4 倍。Vera 中央处置器为英伟达启发规模达 2000 亿美元的全新潜在市场，这是此前从未涉足的领域。各大超大规模云厂商及系统造作商均已与我们达成合作，推动产品部署。预计今年中央处置器业务营收将达近 200 亿美元，助力英伟达成为全球当先的中央处置器供给商。

我们维持行业当先的年度产品迭代节拍，持续坚韧市场职位。VeraRubin 系统将于今年下半年（第三季度起）启动量产发货。该系统整合七大专用芯片、五大加快机架，相较 Blackwell 架构，推理吞吐量提升 35 倍，人为智能工厂营收提升 10 倍。谷歌作为早期选取者，其 XGS 裸金属事俘可跨多个站点支持 96 万块 Rubin 图形处置器，助力客户依附英伟达优化基础设施运行大型人为智能工作负载。

只管美国当局已核准 H200 图形处置器向中国客户发货的许可，我们尚未产生有关营收，且不确定有关产品能否获准入境。因而，与上季度一致，PokerStars扑克官网业绩预期中未纳入中国市场数据中心推算业务营收。

下面解读边缘推算业务：边缘推算平台营收达 64 亿美元，环比增长 10%，同比增长 29%，Blackwell 工作站需要旺盛是主题增长动力；受内存及整机价值上涨影响，消费级业务需要幼幅下滑。实体人为智能业务持续急剧发展，从前十二个月营收超90亿美元。

我们与优步达成合作，到 2028 年，合作将覆盖近 30 个城视注4 大洲的自动驾驶车队；等肆煊，工业、医疗、人形机械人领域的头部企业均依附英伟达技术发展研发与规；渴。我们持续保险充足产能，支持客户业务增长。第一季度，含库存采购承诺及预付款在内的总供货规模提升至 1450 亿美元。只管仍面对供给链挑战，但凭借精准布局、重大规模及与主题供给商的持久合作关系，我们有能力抓住未来增长机缘。

下面解读利润表其他项目：公认管帐准则毛利率达 74.9%，非公认管帐准则毛利率达 75%，环比根基吃旖，Blackwell 系统仍是出货主力。公认管帐准则与非公认管帐准则交易用度环比增长 12%，重要源于薪酬成本上升及推算、基础设施投入增长。非公认管帐准则现实税率为 16%，略低于此前预期，得益于地域业务结构优化。资产负债表方面，应收账款周转天数为 45 天，源于回款节拍优化，预计第二季度将回升至 55 天左右。自由现金流创汗青新高，达 490 亿美元，高于上季度的 350 亿美元。

下面更新本钱配置打算：首先沉申，公司将优先投入研发与战术投资，助力生态建设、推动市场增长、坚韧行业职位。作为人为智能主题赋能者，我们将持续投入资源，打造行业最低 Token 成本、最高 Token 吞吐量的产品，助力客户与合作同伴拓展人为智能前沿领域。股东回报打算是本钱配置战术的沉要组成部门，基于持久自由现金流预期及与股东共享发展成就的承诺，公司季度股息将从每股 0.01 美元上调至 0.20 美元。

我们将定期评估股息政策，随业务规模扩大当令调整。同时，公司新增 800 亿美元股票回购授权，叠加当前打算渣滓的 390 亿美元回购额度，计算回购规模充足。正如全球人为智能技术大会期间披露，今年打算将约 50% 的自由现金流回馈给股东。

下面颁布第二季度业绩预期：总营收预计为 910 亿美元，高低浮动 2%，环比增长重要由数据中心业务驱动。我们正全力优化供给链生态，应对旺盛市场需要，预计 2025 至 2027 年，Blackwell 与 Rubin 产品累计营收将达 1 万亿美元，对此我们充斥信心。

公认管帐准则与非公认管帐准则毛利率预计别离为 74.9%、75%，高低浮动 50 个基点；整年毛利率预计维持在 75% 左右。公认管帐准则与非公认管帐准则交易用度预计别离为 85 亿美元、83 亿美元；整年交易用度预计同比增长 40% 以上，重要源于研发投入增长及人为智能工具遍及带来的出产效能提升。2027 财年整年，排除税收环境沉大改观带来的一次性项目影响，公认管帐准则与非公认管帐准则税率预计为 16%-18%，低于此前 17%-19% 的预期，得益于地域业务结构优化。以上为业绩预期部门，接下出处托希亚主持问答环节。

托希亚?哈里：感激科莱特。下面进入问答环节，请工作人员疏导提问。

工作人员：感激各位。第一位提问者为摩根士丹利分析师约瑟夫?摩尔，请讲。

约瑟夫?摩尔：感激提问机遇。我想叨教，公司调整业务划分的原因及背后逻辑？两大细分市场存在哪些竞争差距？另表，您提到的中央处置器业务预期规模远超预期，能否谈谈该业务在两大细分市场中的布局？感激。

黄仁勋：感激约瑟夫。首先纠正一点，科莱特刚才提到的季度股息调整，应为从每股 0.01 美元上调至 0.25 美元，这一上调对大股东而言意思沉大。下面回覆你的问题：调整业务划分，是为了更清澈地理解公司业务。人为智能利用场景多元，推算方式也千差万别。一方面，人为智能涵盖说话模型、3D 图形、工业机械人、性命科学、能源、科延注高档教育等多个领域；另一方面，利用场景覆盖企业、能源、造作业等行业，部署环境蕴含超大规模云、原生人为智能云、企业本地、工业现场、超算中心及边缘端，边缘端涵盖自动驾驶、机械人、造作工厂、基站、通讯网络等场景。此表，分歧数据中心受公有云运营、行业监管、机密推算、国度安全等成分影响，建设尺度各别。

英伟达是唯逐一家自主研发全栈技术组件的企业，选取极致协同设计、端到端全栈研发模式，同时盛开平台接口，适配各类部署环境。部门场景（如企业级）客户偏差采购齐全集成解决规划，无需自行搭建。

因而，我们将数据中心业务划分为三大主题板块，便于理解：第一大板块为超大规模云厂商，全球仅五六家；第二大板块为原生人为智能云、企业本地、工业本地及主权人为智能市场，增长速度极快；第三大板块为机械人边缘端，未来推算将从幼我推算转向幼我人为智能，自动驾驶、工业机械人、通讯基站均属于此类。

这种划分是理解业务的最简方式，三大板块技术栈、操作系统、运营模式、市场推广战术均存在差距。超大规模云厂商市场推广难度最低，而其余板块覆盖全球 25 万家企业，市场复杂多元，必要适配分歧业业需要。英伟达占有全球最丰硕的加快库，覆盖光刻、流体力学、粒子物理、分子动力学等领域，这些加快库是深耕垂直行业的关键支持。综上，调整业务划分是为适配业务规模扩张，更清澈地出现业务逻辑。

工作人员：下一位提问者为梅利厄斯钻研公司分析师本杰明?赖茨斯，请讲。

本杰明?赖茨斯：感激提问。想叨教黄总对公司增长的见解：本季度不含中国市场的数据中心业务同比增长约 120%，超大规模云厂商本钱支出预计同比增长 90%-100%，本世纪末人为智能基础设施年投入将达 3 万亿至 4 万亿美元。公司指标增速是否要高于超大规模云厂商本钱支出增速？是否仍认可这一概想？另表，超大规模云厂商本钱支出在未来几年是否仍将维持高速增长？感激。

黄仁勋：感激本杰明。首先，公司增速理当高于超大规模云厂商本钱支出增速，主题原因正是刚才提到的业务划分逻辑。数据中心业务分为两大主题板块：其一为超大规模云厂贸易务，即你提到的本钱支出有关业务，今年规模达 1 万亿美元，未来仍将持续增长，由于算力即营收、算力即利润，人为智能时期算力需要呈指数级增长；其二为原生人为智能云、区域云、草创企业、25 万家企业及主权人为智能市场，这类数据中心客户偏差采购齐整系统、直接运营，无需自行设计搭建，市场规模重大、增长迅猛。

目前，仅有英伟达具备服务这类市场的能力，全栈平台解决规划是主题优势。持久来看，第二大板块（工业、企业领域）覆盖全球 50 万亿至 80 万亿美元经济规模，未来将成为增长主力，增速有望超过超大规模云厂贸易务，但两大板块均将维持高速增长。

工作人员：下一位提问者为坎托?菲茨杰拉德公司分析师克里斯托弗?缪斯，请讲。

克里斯托弗?缪斯：VeraRubin 系统即将推出，市场关注其在推理市场的份额远景。您若何对待 VeraRubin 的极致协同设计对 2026 年底至 2027 年推理市场份额的影响？感激。

黄仁勋：公司在推理市场的份额正急剧提升。今年前沿模型研发企业数量增长，新增 Cursor、Perplexity、TML、Reflection 等，同时新增战术合作同伴 Anthropic，助力其急剧扩充算力。VeraRubin 系统将比 Grace Blackwell 更成功，所有前沿模型研发企业均会第一功夫选取，这是此前 Blackwell 架构未能实现的。综上，公司在推理市场的份额将急剧增长，同时英伟达在实体人为智能、工业企业推理市场险些处于垄断职位，增长潜力巨大。

工作人员：下一位提问者为瑞银分析师蒂莫西?阿尔库里，请讲。

蒂莫西?阿尔库里：感激提问。想叨教公司定造化芯片（如 CPX、LPX）的市场进展。此前您提到低延长推理市场占比约 20%，目前 LPX 产品市场阐发若何？该产品在公司整体平台战术中的定位是什么？感激。

黄仁勋：LPX 专为低延长、高 Token 天生速度设计，吞吐量、存储容量、高低文处置能力有限，合用于高 Token 速度、高端服务场景，客户群体较幼，短期内仍将是幼多产品。Grace Blackwell 与 VeraRubin 可覆盖人为智能全性命周期（数据处置、预训练、后训练、强化进建、推理），LPX 作为补充，适配特定高 Token 速度服务场景。至于市场占比，目前远低于 20%，未来高端 Token 服务占迸仔望达到 20%，英伟达已做好技术筹备，助力服务提供商拓展有关业务。

工作人员：下一位提问者为美银证券分析师维韦克?阿里亚，请讲。

维韦克?阿里亚：感激提问。市场对智能体利用中央处置器需要高涨，甚至有概想以为中央处置器数量将超过图形处置器。想叨教：中央处置器业务是新增需要还是分流图形处置器业务？您提到的 200 亿美元中央处置器营收预期，是独立 Vera 处置器营收，还是蕴含在 VeraRubin 系统中？感激。

黄仁勋：200 亿美元为独立 Vera 处置器营收。Vera 处置器有四大利用场景：其一为 VeraRubin 系统，每两块 Rubin 图形处置器搭配一块 Vera 处置器；其二为独立 Vera 中央处置器；其三为搭配 CX9 存储软件栈；其四为搭配 CX9 安全、推算隔离、机密推算软件栈。VeraRubin 系统将持久处于供不应求状态，四大利用场景均有旺盛需要。

智能体由调度框架与模型组成，调度框架运行于中央处置器，掌管输入输出、调度、内存治理、工具挪用（浏览器、编译器等），图形处置器掌管主题推理思虑。未来全球将涌现数十亿智能体，每个智能体挪用工具、天生子智能体，子智能体推理依赖图形处置器，调度依赖中央处置器，二者互补，不存在分流。Vera 专为智能体设计，符合未来 “Token / 美元” 的主题经济指标，而非传统 “美元 / 主题” 指标，美满匹配智能体高效处置 Token 的需要。VeraRubin 系统更是全球首款端到端机密推算平台，安全性、算力、生态全面当先，可满足客户全场景需要。

工作人员：下一位提问者为伯恩斯坦钻研公司分析师斯泰西?拉斯贡，请讲。

斯泰西?拉斯贡：回到业务划分问题：原生人为智能云属于超大规模市场还是 ACIE 市？两大板块当前规模相近，您是否定为 ACIE 市场未来增速将超过超大规模市？感激。

黄仁勋：原生人为智能云属于 ACIE 市场。这类客户不具备芯片设计、系统集成能力，对投产周期、全模型适配、全球客户覆盖需要极高，英伟达全栈平台美满符合，机能、集成度、可用性、总成本、融资可行性均为行业最优，是原生人为智能云的首选。

超大规模市场率先发展人为智能，得益于雄厚技术实力、美满数据中心基础设施及消费级利用场景容错率高；工业、企业领域需人为智能技术成熟、安全、能创造现实价值才会落地，因而 ACIE 市场初期增速低于超大规模市场，但持久来看，覆盖全球 50 万亿至 80 万亿美元经济规模，未来增速将超过超大规模市场，两大板块均将维持高速增长，未来五年实体人为智能、机械人板块也将迎来发作式增长。

工作人员：下一位提问者为高盛分析师詹姆斯?施耐德，请讲。

詹姆斯?施耐德：感激提问。此前全球人为智能技术大会上，公司披露 Blackwell 与 Rubin 产品累计营收预期达 1 万亿美元，不含 LPX、CPX、Vera 处置器机架等产品。Vera 处置器是否将成为 1 万亿美元预期表最大增长起源？公司是否会推出更多 CPU+GPU 组合产品，进一步提升整体市场份额？感激。

黄仁勋：1 万亿美元预期表，三大主题增长起源：其一为前沿人为智能模型市场份额持续提升；其二为独立 Vera 处置器业务，2000 亿美元潜在市场，客户需要旺盛，销量可期；其三为 LPX 产品，适配低延长、高交互场景，覆盖人为智能全性命周期。Vera、VeraRubin、LPX 组合，可全面覆盖预训练、后训练、推理、智能体利用全场景，助力公司抢占更大市场份额。

工作人员：下一位提问者为路明证券分析师约书亚?布哈尔特，请讲。

分析师：感激提问，祝贺公司业绩？评程靥岬 GB300 是公司史上推广速度最快的产品，VeraRubin 作为全新架构产品，推广节拍是否与 GB300 一致？还是因全新芯片设计节拍更平缓？感激。

科莱特?克雷斯：VeraRubin 将于第三季度启动量产发货，第三季度逐步放量，第四时度及明年第一季度急剧增长。目前已收到大量订单，主流客户均已备货，系统集成复杂，但需要旺盛，持久推广速杜仔望超过 GB300，具体节拍需看量产进度。

工作人员：问答环节到此实现。

托希亚?哈里：感激各位参加；嵋槭迪智，温馨提醒：黄仁勋将于 6 月 1 日中国台北国际电脑展期间，在中国台北全球人为智能技术大会颁发主题演讲；5 月 28 日将出席路明证券科技、媒体与通讯行业会议；6 月 4 日将出席美国银行全球科技会议。2027 财年第二季度财报电话会议定于 8 月 26 日进行。下面有请黄仁勋作总结讲话。

黄仁勋：本季度业绩卓越，需要呈指数级增长，主题原因是智能体人为智能时期已到来，人为智能起头创造现实价值，模型研发企业加快迭代，算力即营收、算力即利润，英伟达是人为智能时期的主题平台。

英伟达平台具备五大主题优势：其一，唯一适配所有前沿人为智能模型的平台，新增 Anthropic 后，前沿模型市场份额持续提升；其二，全面入驻各大超大规模云，支持主题算力、内部 AI 服务及公有云生态；其三，全栈人为智能工厂解决规划 + 全球生态，助力原生人为智能云、主权云、企业本地、工业本地市；其四，CUDA 技术延长至边缘端，覆盖机械人、自动驾驶、医疗设备、通讯基站，实体人为智能迎来发作；其五，全新增长引擎 Vera，全球首款智能体专用中央处置器，启发 2000 亿美元潜在市场，获主流厂商合作支持。

全球正沉构算力基础设施，适配智能体人为智能与实体人为智能，英伟达处于刷新主题。三十年来，我们深耕推算平台，构建单一架构、重大生态、全栈协同设计系统，为智能体人为智能时期做好筹备。时期已至，等待下次与各位分享更多进展。

工作人员：本次电话会议到此实现，感激参加。

本月官方披露行业最新汇报英伟达财报会实录丨黄仁勋：AI已转变为主题出产力 未来ACIE增长更快

财联社5月21日讯（编纂 刘蕊）美东功夫周三盘后，全球AI算力龙头英伟达召开2027财年第一季度财报电话会，交出一份全面超预期的优良成就单。

在财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋和CFO科莱特?克雷斯集中回应了市场对英伟达业务拆分、增长动能、新品节拍、竞争格局及中国市场的主题关切，进一步夯实英伟达在AI算力领域的绝对龙头职位。

在电话会最后，黄仁勋直言，当前智能体AI时期已全面到来，AI从辅助工具转变为创造现实价值的主题出产力，算力即营收、算力即利润成为行业共识，英伟达作为AI时期主题平台，优势无可代替。

以下是财报电话会沉点梳理：

一、为什么改业务划分？

为了更好反映AI 多元化、部署环境多样化、监管 / 主权需要差距。

新分两类：Hyperscale（超大规模云）+ ACIE（AI 云 / 工业 / 企业 / 主权）。

Hyperscale：客户少、规模大；ACIE：客户极多、增速更快、持久空间更大。

原生 AI 云、主权 AI、工业本地部署全数放在 ACIE，这块英伟达险些是独家供给。

二、公司增速能不能跑赢云厂商本钱开支？

黄仁勋明确回覆：能，并且持久肯定跑赢。

云厂商本钱开支是 “第一块蛋糕”，英伟达还吃下第二块更大蛋糕：企业、工业、主权、AI 原生云、实体 AI。第二块市场险些没有敌手，是英伟达专属增量。

三、推理市场份额怎么看？

英伟达在推理市场份额在急剧提升，占据绝对主导，实体 AI、工业推理险些垄断。

四、Vera CPU 战术

不是代替 GPU，而是互补：

CPU：智能体调度、工具挪用、节造逻辑；

GPU：思虑、推理、天生 Token。

独立 Vera CPU 今年预在即 200 亿美元营收。

启发2000 亿美元全新市场，英伟达初次大规模进入 CPU 赛路。

五、VeraRubin 量产节拍

VeraRubin：2026 年 Q3 量产，推理机能比 Blackwell 高35 倍，全行业预约满。

2026 年 Q3 起头出货、Q4 放量、明年 Q1 更大规模。

订单充足、客户全预约，持久有望超过 GB300 史上最快上量速度。

六、持久市场空间

2030 年前：全球 AI 基础设施年投入 3–4 万亿美元。

Agentic AI、物理 AI（机械人 / 自动驾驶）是未来 3–5 年最强引擎。

七、中国市场

H200 对华获批，但暂无收入、后续不确定。

公司瞻望不含中国数据中心收入，维持审慎。

英伟达2027财年财报电话会议齐全文字实录（AI辅助翻译，部门内容有删减）

托希亚?哈里：感激各位，下午好；队仗⑽按 2027 财年财报电话会议。今天与我一起参会的有英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋，以及执行副总裁兼首席财政官科莱特?克雷斯。接下来，我将把会议交由科莱特主持。

科莱特?克雷斯：感激托希亚。本季度业绩阐发卓越，营收、营衣符润及自由现金流均创下汗青新高。总营收达 820 亿美元，同比增长 85%，环比增长 20%，实现陆续三个季度同比增速加快、陆续第十四个季度环比增长Ｋ伎嫉焦驹熳饕滴竦闹卮蠊婺Ｓ敫丛有，这一成就实属不易。单季杜转收环比增长 135 亿美元，同样创下汗青纪录。

我们抓住推理需要的发作式增长机缘，面向超大规模云厂商、模型研发企业、人为智能云服务商及主权客户，全面推广Blackwell系统。

第一季度，我们合理分配资金，投入研发、生态建设及股票回购。在推动供给链上游及市场拓展下游战术投资的同时，向股东回馈了创纪录的 200 亿美元资金，这对市场发展及公司持久战术布局至关沉要。

数据中心业务营收达 750 亿美元，同比增长 92%，环比增长 21%，主题驱动力为 Blackwell 架构的强劲市场需要。

其中，GB300 与 NVL72 产品在前沿模型研发企业及超大规模云厂商中需要尤为旺盛，双方累计部署了数千块 Blackwell 图形处置器，创下公司史上产品推广速度最快纪录。

Grace Blackwell 是当前机能最强的训练系统，同时推理阶段天生 Token 的成本最低。专为人为智能打造的端到端以太网平台 Spectrum-X，规模已超过所有同类以太网网络厂商总和。

无限带宽（InfiniBand）业务本季度阐发同样亮眼，受下一代 XDR 技术部署推动，同比增长超 4 倍。数据中心推算业务营收达 600 亿美元，同比增长 77%；数据中心网络业务营收达 150 亿美元，同比增长近两倍。

在深刻解读数据中心业务前，我们先简要注明公司选取的全新汇报框架，该框架能更清澈地反映当前及未来的增长引擎。

公司目前占有两大市场平台：数据中心与边缘推算。数据中心板块将细分为两大子市。撼蠊婺Ｊ谐∮ AI 云、工业及企业市。ˋCIE）。其中，超大规模市场涵盖公有云及全球大型互联网消费企业的营收；ACIE 市场则聚焦各行业、列国的专用人为智能数据中心与人为智能工厂带来的增长机缘。边缘推算板块涵盖面向智能体人为智能与实体人为智能的设备，蕴含幼我电脑、游戏主机、工作站、人为智能无线接入网基站、机械人及汽车。我们已在官网颁布从前九个季度基于新平台划分的营收明细，供各位参考。

下面回到数据中心业务业绩解读。

超大规模市场营收达 380 亿美元，约占数据中心总营收的 50%，环比增长 12%。ACIE 市场营收达 370 亿美元，环比增长 31%，其中人为智能云业务营收同比增长超两倍？突Ъ本绱罱ㄈ宋悄芡扑隳芰，一年内功率超 10 兆瓦的合作数据中心数量近乎翻倍，目前已超 80 个。主权客户有关营收同比增长超 80%，英伟达人为智能基础设施已部署至近 40 个国度，覆盖国内出产总值达 50 万亿美元的经济体。第一季度业绩充分批注，PokerStars扑克官网客户群体多元且持续扩张。

依附重大的生态系统、装机规模、丰硕的 CUDA 加快利用，以及行业最低的 Token 天生成本，我们齐全有能力把握远超其他人为智能推算平台的市场机缘。人为智能基础设施需要以前所未有的速度持续扩张，人为智能工厂建设加快推动，英伟达人为智能基础设施的价值不休提升。岁首至今，H100 租用价值同比上涨 20%，A100 云服务价值同比上涨近 15%。凭借平台通用性及软件栈带来的持续机能优化，客户在图形处置器折旧周期实现后，仍能创造可观收益。

英伟达推算服务重大且可信的市场生态，是支持行业数千亿美元人为智能基础设施投入的主题基础。人为智能基础设施建设加快重要受两大主题成分驱动：其一，从搜索、告白到推荐系统、内容理解，大型超大规模云厂商的主题工作负载持续从中央处置器向图形处置器加快推算迁徙；其二，原生人为智能产品与服务的市场遍及率迎来拐点。自对话天生预训练模型问世以来，主流人为智能已从单次推理向推理决策、智能体利用演进。人为智能不再是锦上添花的技术，而是提升各行业、各岗位出产效能的刚需。

这一趋向推动人为智能产业链各环节营收加快增长，涵盖能源、芯片、基础设施、模型及利用。模型层增长尤为亮眼，Anthropic 与 OpenAI 等企业发展势头迅猛，增速持续加快，OpenAI 自 GPT 5.5 颁布以来，代码天生业求实现突破性增长。

分析师预测，到 2027 年，超大规模云厂商本钱支出将突破 1 万亿美元；本世纪末，随着智能体人为智能在各行业遍及，全球人为智能基础设施年投入规模将达 3 万亿至 4 万亿美元。Blackwell 架构已全面落地，各大超大规模云厂商、云服务商及前沿模型研发企业均已选取并部署该架构产品。

上月，我们见证OpenAI 颁布 GPT 5.5，该模型专为 Blackwell 架构设计、训练并部署。微软旗下全球机能最强的人为智能数据中心 Farweave 已提前投入运营，搭载数十万块 Blackwell 图形处置器。自今年起，亚马逊云科技将新增超 100 万块 Blackwell 与 Rubin 图形处置器，并与我们合作推动 Spectrum 网络技术研发。谷歌云将向客户提供搭载 Blackwell 架构的云服务，新增机密推算职能，为高机能安全人为智能奠定全新基础。我们在前沿人为智能推算领域的市场份额持续提升，进一步深入与 Anthropic 的合作，成为其战术合作同伴，助力其扩充推算能力。

目前，OpenAI、Gemini、StacyX、xAI、Meta、MSL、微软人为智能、TML、Reflection、Perplexity、Cursor 等主流前沿尝试室均基于英伟达技术发展研发，这次新增 Anthropic 后，我们在前沿人为智能模型领域的市场份额将大幅增长。

当下的数据中心性质是创造收益的人为智能工厂，主题造约成分为电力供给与资金投入。人为智能工厂运营商必须选择最优架构，依附极致协同设计理想，英伟达提供行业最低的 Token 天生成本、最高的 Token 处置吞吐量及最优投资回报率；到ㄍ评砘懿馐粤司窒允，英伟达产品包揽所有基准测试榜首。

Blackwell Ultra 在各类模型及部署场景中均实现最高吞吐量。相较六个月前，全栈技术创新使 GB300 吞吐量提升 2.7 倍，单 Token 天生成本降低 60%。英伟达推算不仅是机能最强的人为智能基础设施，更是性价比最高、融资可行性最强的选择？突Р晒旱牟⒎堑ゴ康耐夹未χ闷，而是人为智能工厂；主题衡量指标并非图形处置器采购价值，而是人为智能工厂全性命周期创造智能价值的成本，蕴含单元功耗 Token 数、单元成本 Token 数、设备运行时长、利用率、投产周期、软件兼容性及资产使用寿命，英伟达在上述所有维度均阐发卓越。

智能体人为智能与强化进建为中央处置器业务带来全新增长机缘。依附 Grace 中央处置器的成功经验，Vera 处置器恰逢其时，助力行业把握市场拐点。Vera 基于定造化精简指令集架构主题打造，与 Rubin 图形处置器、NVLink 实现端到端协同设计，相较基于复杂指令集架构的同类产品，单核机能提升 1.5 倍、单元功耗机能提升 2 倍、单机架部署密度提升 4 倍。Vera 中央处置器为英伟达启发规模达 2000 亿美元的全新潜在市场，这是此前从未涉足的领域。各大超大规模云厂商及系统造作商均已与我们达成合作，推动产品部署。预计今年中央处置器业务营收将达近 200 亿美元，助力英伟达成为全球当先的中央处置器供给商。

我们维持行业当先的年度产品迭代节拍，持续坚韧市场职位。VeraRubin 系统将于今年下半年（第三季度起）启动量产发货。该系统整合七大专用芯片、五大加快机架，相较 Blackwell 架构，推理吞吐量提升 35 倍，人为智能工厂营收提升 10 倍。谷歌作为早期选取者，其 XGS 裸金属事俘可跨多个站点支持 96 万块 Rubin 图形处置器，助力客户依附英伟达优化基础设施运行大型人为智能工作负载。

只管美国当局已核准 H200 图形处置器向中国客户发货的许可，我们尚未产生有关营收，且不确定有关产品能否获准入境。因而，与上季度一致，PokerStars扑克官网业绩预期中未纳入中国市场数据中心推算业务营收。

下面解读边缘推算业务：边缘推算平台营收达 64 亿美元，环比增长 10%，同比增长 29%，Blackwell 工作站需要旺盛是主题增长动力；受内存及整机价值上涨影响，消费级业务需要幼幅下滑。实体人为智能业务持续急剧发展，从前十二个月营收超90亿美元。

我们与优步达成合作，到 2028 年，合作将覆盖近 30 个城视注4 大洲的自动驾驶车队；等肆煊，工业、医疗、人形机械人领域的头部企业均依附英伟达技术发展研发与规；渴。我们持续保险充足产能，支持客户业务增长。第一季度，含库存采购承诺及预付款在内的总供货规模提升至 1450 亿美元。只管仍面对供给链挑战，但凭借精准布局、重大规模及与主题供给商的持久合作关系，我们有能力抓住未来增长机缘。

下面解读利润表其他项目：公认管帐准则毛利率达 74.9%，非公认管帐准则毛利率达 75%，环比根基吃旖，Blackwell 系统仍是出货主力。公认管帐准则与非公认管帐准则交易用度环比增长 12%，重要源于薪酬成本上升及推算、基础设施投入增长。非公认管帐准则现实税率为 16%，略低于此前预期，得益于地域业务结构优化。资产负债表方面，应收账款周转天数为 45 天，源于回款节拍优化，预计第二季度将回升至 55 天左右。自由现金流创汗青新高，达 490 亿美元，高于上季度的 350 亿美元。

下面更新本钱配置打算：首先沉申，公司将优先投入研发与战术投资，助力生态建设、推动市场增长、坚韧行业职位。作为人为智能主题赋能者，我们将持续投入资源，打造行业最低 Token 成本、最高 Token 吞吐量的产品，助力客户与合作同伴拓展人为智能前沿领域。股东回报打算是本钱配置战术的沉要组成部门，基于持久自由现金流预期及与股东共享发展成就的承诺，公司季度股息将从每股 0.01 美元上调至 0.20 美元。

我们将定期评估股息政策，随业务规模扩大当令调整。同时，公司新增 800 亿美元股票回购授权，叠加当前打算渣滓的 390 亿美元回购额度，计算回购规模充足。正如全球人为智能技术大会期间披露，今年打算将约 50% 的自由现金流回馈给股东。

下面颁布第二季度业绩预期：总营收预计为 910 亿美元，高低浮动 2%，环比增长重要由数据中心业务驱动。我们正全力优化供给链生态，应对旺盛市场需要，预计 2025 至 2027 年，Blackwell 与 Rubin 产品累计营收将达 1 万亿美元，对此我们充斥信心。

公认管帐准则与非公认管帐准则毛利率预计别离为 74.9%、75%，高低浮动 50 个基点；整年毛利率预计维持在 75% 左右。公认管帐准则与非公认管帐准则交易用度预计别离为 85 亿美元、83 亿美元；整年交易用度预计同比增长 40% 以上，重要源于研发投入增长及人为智能工具遍及带来的出产效能提升。2027 财年整年，排除税收环境沉大改观带来的一次性项目影响，公认管帐准则与非公认管帐准则税率预计为 16%-18%，低于此前 17%-19% 的预期，得益于地域业务结构优化。以上为业绩预期部门，接下出处托希亚主持问答环节。

托希亚?哈里：感激科莱特。下面进入问答环节，请工作人员疏导提问。

工作人员：感激各位。第一位提问者为摩根士丹利分析师约瑟夫?摩尔，请讲。

约瑟夫?摩尔：感激提问机遇。我想叨教，公司调整业务划分的原因及背后逻辑？两大细分市场存在哪些竞争差距？另表，您提到的中央处置器业务预期规模远超预期，能否谈谈该业务在两大细分市场中的布局？感激。

黄仁勋：感激约瑟夫。首先纠正一点，科莱特刚才提到的季度股息调整，应为从每股 0.01 美元上调至 0.25 美元，这一上调对大股东而言意思沉大。下面回覆你的问题：调整业务划分，是为了更清澈地理解公司业务。人为智能利用场景多元，推算方式也千差万别。一方面，人为智能涵盖说话模型、3D 图形、工业机械人、性命科学、能源、科延注高档教育等多个领域；另一方面，利用场景覆盖企业、能源、造作业等行业，部署环境蕴含超大规模云、原生人为智能云、企业本地、工业现场、超算中心及边缘端，边缘端涵盖自动驾驶、机械人、造作工厂、基站、通讯网络等场景。此表，分歧数据中心受公有云运营、行业监管、机密推算、国度安全等成分影响，建设尺度各别。

英伟达是唯逐一家自主研发全栈技术组件的企业，选取极致协同设计、端到端全栈研发模式，同时盛开平台接口，适配各类部署环境。部门场景（如企业级）客户偏差采购齐全集成解决规划，无需自行搭建。

因而，我们将数据中心业务划分为三大主题板块，便于理解：第一大板块为超大规模云厂商，全球仅五六家；第二大板块为原生人为智能云、企业本地、工业本地及主权人为智能市场，增长速度极快；第三大板块为机械人边缘端，未来推算将从幼我推算转向幼我人为智能，自动驾驶、工业机械人、通讯基站均属于此类。

这种划分是理解业务的最简方式，三大板块技术栈、操作系统、运营模式、市场推广战术均存在差距。超大规模云厂商市场推广难度最低，而其余板块覆盖全球 25 万家企业，市场复杂多元，必要适配分歧业业需要。英伟达占有全球最丰硕的加快库，覆盖光刻、流体力学、粒子物理、分子动力学等领域，这些加快库是深耕垂直行业的关键支持。综上，调整业务划分是为适配业务规模扩张，更清澈地出现业务逻辑。

工作人员：下一位提问者为梅利厄斯钻研公司分析师本杰明?赖茨斯，请讲。

本杰明?赖茨斯：感激提问。想叨教黄总对公司增长的见解：本季度不含中国市场的数据中心业务同比增长约 120%，超大规模云厂商本钱支出预计同比增长 90%-100%，本世纪末人为智能基础设施年投入将达 3 万亿至 4 万亿美元。公司指标增速是否要高于超大规模云厂商本钱支出增速？是否仍认可这一概想？另表，超大规模云厂商本钱支出在未来几年是否仍将维持高速增长？感激。

黄仁勋：感激本杰明。首先，公司增速理当高于超大规模云厂商本钱支出增速，主题原因正是刚才提到的业务划分逻辑。数据中心业务分为两大主题板块：其一为超大规模云厂贸易务，即你提到的本钱支出有关业务，今年规模达 1 万亿美元，未来仍将持续增长，由于算力即营收、算力即利润，人为智能时期算力需要呈指数级增长；其二为原生人为智能云、区域云、草创企业、25 万家企业及主权人为智能市场，这类数据中心客户偏差采购齐整系统、直接运营，无需自行设计搭建，市场规模重大、增长迅猛。

目前，仅有英伟达具备服务这类市场的能力，全栈平台解决规划是主题优势。持久来看，第二大板块（工业、企业领域）覆盖全球 50 万亿至 80 万亿美元经济规模，未来将成为增长主力，增速有望超过超大规模云厂贸易务，但两大板块均将维持高速增长。

工作人员：下一位提问者为坎托?菲茨杰拉德公司分析师克里斯托弗?缪斯，请讲。

克里斯托弗?缪斯：VeraRubin 系统即将推出，市场关注其在推理市场的份额远景。您若何对待 VeraRubin 的极致协同设计对 2026 年底至 2027 年推理市场份额的影响？感激。

黄仁勋：公司在推理市场的份额正急剧提升。今年前沿模型研发企业数量增长，新增 Cursor、Perplexity、TML、Reflection 等，同时新增战术合作同伴 Anthropic，助力其急剧扩充算力。VeraRubin 系统将比 Grace Blackwell 更成功，所有前沿模型研发企业均会第一功夫选取，这是此前 Blackwell 架构未能实现的。综上，公司在推理市场的份额将急剧增长，同时英伟达在实体人为智能、工业企业推理市场险些处于垄断职位，增长潜力巨大。

工作人员：下一位提问者为瑞银分析师蒂莫西?阿尔库里，请讲。

蒂莫西?阿尔库里：感激提问。想叨教公司定造化芯片（如 CPX、LPX）的市场进展。此前您提到低延长推理市场占比约 20%，目前 LPX 产品市场阐发若何？该产品在公司整体平台战术中的定位是什么？感激。

黄仁勋：LPX 专为低延长、高 Token 天生速度设计，吞吐量、存储容量、高低文处置能力有限，合用于高 Token 速度、高端服务场景，客户群体较幼，短期内仍将是幼多产品。Grace Blackwell 与 VeraRubin 可覆盖人为智能全性命周期（数据处置、预训练、后训练、强化进建、推理），LPX 作为补充，适配特定高 Token 速度服务场景。至于市场占比，目前远低于 20%，未来高端 Token 服务占迸仔望达到 20%，英伟达已做好技术筹备，助力服务提供商拓展有关业务。

工作人员：下一位提问者为美银证券分析师维韦克?阿里亚，请讲。

维韦克?阿里亚：感激提问。市场对智能体利用中央处置器需要高涨，甚至有概想以为中央处置器数量将超过图形处置器。想叨教：中央处置器业务是新增需要还是分流图形处置器业务？您提到的 200 亿美元中央处置器营收预期，是独立 Vera 处置器营收，还是蕴含在 VeraRubin 系统中？感激。

黄仁勋：200 亿美元为独立 Vera 处置器营收。Vera 处置器有四大利用场景：其一为 VeraRubin 系统，每两块 Rubin 图形处置器搭配一块 Vera 处置器；其二为独立 Vera 中央处置器；其三为搭配 CX9 存储软件栈；其四为搭配 CX9 安全、推算隔离、机密推算软件栈。VeraRubin 系统将持久处于供不应求状态，四大利用场景均有旺盛需要。

智能体由调度框架与模型组成，调度框架运行于中央处置器，掌管输入输出、调度、内存治理、工具挪用（浏览器、编译器等），图形处置器掌管主题推理思虑。未来全球将涌现数十亿智能体，每个智能体挪用工具、天生子智能体，子智能体推理依赖图形处置器，调度依赖中央处置器，二者互补，不存在分流。Vera 专为智能体设计，符合未来 “Token / 美元” 的主题经济指标，而非传统 “美元 / 主题” 指标，美满匹配智能体高效处置 Token 的需要。VeraRubin 系统更是全球首款端到端机密推算平台，安全性、算力、生态全面当先，可满足客户全场景需要。

工作人员：下一位提问者为伯恩斯坦钻研公司分析师斯泰西?拉斯贡，请讲。

斯泰西?拉斯贡：回到业务划分问题：原生人为智能云属于超大规模市场还是 ACIE 市？两大板块当前规模相近，您是否定为 ACIE 市场未来增速将超过超大规模市？感激。

黄仁勋：原生人为智能云属于 ACIE 市场。这类客户不具备芯片设计、系统集成能力，对投产周期、全模型适配、全球客户覆盖需要极高，英伟达全栈平台美满符合，机能、集成度、可用性、总成本、融资可行性均为行业最优，是原生人为智能云的首选。

超大规模市场率先发展人为智能，得益于雄厚技术实力、美满数据中心基础设施及消费级利用场景容错率高；工业、企业领域需人为智能技术成熟、安全、能创造现实价值才会落地，因而 ACIE 市场初期增速低于超大规模市场，但持久来看，覆盖全球 50 万亿至 80 万亿美元经济规模，未来增速将超过超大规模市场，两大板块均将维持高速增长，未来五年实体人为智能、机械人板块也将迎来发作式增长。

工作人员：下一位提问者为高盛分析师詹姆斯?施耐德，请讲。

詹姆斯?施耐德：感激提问。此前全球人为智能技术大会上，公司披露 Blackwell 与 Rubin 产品累计营收预期达 1 万亿美元，不含 LPX、CPX、Vera 处置器机架等产品。Vera 处置器是否将成为 1 万亿美元预期表最大增长起源？公司是否会推出更多 CPU+GPU 组合产品，进一步提升整体市场份额？感激。

黄仁勋：1 万亿美元预期表，三大主题增长起源：其一为前沿人为智能模型市场份额持续提升；其二为独立 Vera 处置器业务，2000 亿美元潜在市场，客户需要旺盛，销量可期；其三为 LPX 产品，适配低延长、高交互场景，覆盖人为智能全性命周期。Vera、VeraRubin、LPX 组合，可全面覆盖预训练、后训练、推理、智能体利用全场景，助力公司抢占更大市场份额。

工作人员：下一位提问者为路明证券分析师约书亚?布哈尔特，请讲。

分析师：感激提问，祝贺公司业绩？评程靥岬 GB300 是公司史上推广速度最快的产品，VeraRubin 作为全新架构产品，推广节拍是否与 GB300 一致？还是因全新芯片设计节拍更平缓？感激。

科莱特?克雷斯：VeraRubin 将于第三季度启动量产发货，第三季度逐步放量，第四时度及明年第一季度急剧增长。目前已收到大量订单，主流客户均已备货，系统集成复杂，但需要旺盛，持久推广速杜仔望超过 GB300，具体节拍需看量产进度。

工作人员：问答环节到此实现。

托希亚?哈里：感激各位参加；嵋槭迪智，温馨提醒：黄仁勋将于 6 月 1 日中国台北国际电脑展期间，在中国台北全球人为智能技术大会颁发主题演讲；5 月 28 日将出席路明证券科技、媒体与通讯行业会议；6 月 4 日将出席美国银行全球科技会议。2027 财年第二季度财报电话会议定于 8 月 26 日进行。下面有请黄仁勋作总结讲话。

黄仁勋：本季度业绩卓越，需要呈指数级增长，主题原因是智能体人为智能时期已到来，人为智能起头创造现实价值，模型研发企业加快迭代，算力即营收、算力即利润，英伟达是人为智能时期的主题平台。

英伟达平台具备五大主题优势：其一，唯一适配所有前沿人为智能模型的平台，新增 Anthropic 后，前沿模型市场份额持续提升；其二，全面入驻各大超大规模云，支持主题算力、内部 AI 服务及公有云生态；其三，全栈人为智能工厂解决规划 + 全球生态，助力原生人为智能云、主权云、企业本地、工业本地市；其四，CUDA 技术延长至边缘端，覆盖机械人、自动驾驶、医疗设备、通讯基站，实体人为智能迎来发作；其五，全新增长引擎 Vera，全球首款智能体专用中央处置器，启发 2000 亿美元潜在市场，获主流厂商合作支持。

全球正沉构算力基础设施，适配智能体人为智能与实体人为智能，英伟达处于刷新主题。三十年来，我们深耕推算平台，构建单一架构、重大生态、全栈协同设计系统，为智能体人为智能时期做好筹备。时期已至，等待下次与各位分享更多进展。

工作人员：本次电话会议到此实现，感激参加。

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