起源：“铁杆交谊」孛显中国表交的鲜明底色作者： 蔡惠婷：

美股点金丨财报超等周叠加美联储决定，半导体板块能否持续“一路向北”

近期，标普500指数与纳斯达克指数再度携手刷新汗青新高。

市场乐观感情源于美伊或开启和谈的预期，叠加半导体板块持续走强走强。未来一周多沉沉磅事务或剧烈扰动市场，以科技巨头为首的企业财报密集颁布，美联储议息会议在即，此表中东大势进展仍可能搅动风险偏好，给市场带来颠簸性。

美联储降息预期降温

本周市场消化了一系列沉要经济数据，主题蕴含月度零售销售汇报与美国采购经理人指数（PMI）。3月零售销售数据好于预期，但增长重要由能源价值上涨带来的营收拉动。标普美国造作业、服务业PMI同样阐发不俗，不外企业出于能源通胀忧郁而自动增长库存备货，是数据走强的沉要推手。

美国3月零售销售环比增长1.7%，创下一年内最大单月增幅，本次数据大幅走高的主题驱动为汽油价值环比大涨15.5%。3月主题零售销售环比上涨1.9%，高于1.4%的市场预期，显示美国消费者仍在持续花钱，临时顶住了油价冲击。

不外物价压力可能随时加剧。标普4月造作业PMI从3月的52.3升至54.0，创47个月新高，其中产出价值指数飙升至59.9，为2022年7月以来最高水平。4月服务业PMI由3月的49.8回升至51.3。企业投入成本涨幅创去年12月以来新高；为对冲成本上行压力，企业涨价幅度达到45个月峰值。

受战争矛盾及后续汽油涨价冲击，密歇根大学4月消费者信心指数从3月的53.3跌至49.8，创汗青新低。消费者预期指数由上月51.7降至48.1。短期通胀预期升至4.7%，创下一年内最大单月涨幅。

牛津经济钻研院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时暗示， 固然零售维持强劲，4月消费者信心创下调查汗青最低纪录。高企的汽油价值大幅推升短期通胀预期，当前消费者信心与现实消费支出已出现背离。只管如此，油价走高仍会侵蚀居民现实可摆布收入，迫使家庭缩减开支。他预计2026年消费增速将靠近 2%，其中低收入群体受到的冲击最为严沉。

就业市场根基不变，最新的美国初请失业金人数环比增长6000人，至21.4万人，续请失业金人数增长1.2万人，经季节性调整后达182.1万人， 仍处于从前一年的汗青低位区间。亚特兰大联储GDPNow一季度实时预测将美国一季度GDP增速预测从上周五的1.3%下建至1.2%。

受多沉新闻面影响，美联储钱币政策预期颠簸加剧：降息概率全面下行9月降息概率26%（上周33%），12月降息概率：39%（前值61%）。

德意志银行预计，即将召开的美联储议息会议政策申明整体扭转有限；嵋榫嗬肫诘母飨罹檬，持续印证美联储此前判断：经济增长 “稳重”、就业新增岗位 “和善偏弱”、失业率 “根基吃旖”、通胀水平 “仍偏高”。若美联储调整后续政策调整有关措辞，或迁就业与通胀双沉使命的风险定性为大体平衡，以此开释更强鹰派态度。

施瓦茨以为，通胀已亮起预警信号。“美联储在应对供给侧通胀冲击方面能力受限，随着需要萎缩成为关键问题，美联储很可能会临时忽视物价上涨，并鄙人半年转向降息。”他预计，高企的燃油成本已起头向交通运输、食品及其他领域传导，预示着更宽泛的物价压力可能仍在累积。随着这些影响不休扩大，消费需要放缓、经济根基面越发脆弱的风险或将上升。

市场能否持续上攻

经历了由伊朗战事引发的抛售后，标普500指数与纳斯达克指数已经陆续第周围上涨，创2024年第四时度以来最长连涨周期。财报季开局强劲，对冲了中东大势颠簸对股市的冲击。伦敦证券买卖所集团（LSEG）数据显示，一季杜庄利增长预期升至16.1%，高于4月初的14.4%。

板块涨跌互现。路琼斯市场统计显示，受中东大势持续不爽朗影响，原油期货价值上行，能源板块本周大涨3.2%领跑，科技板块上涨3.1%，人为智能需要持续向好，叠加英特尔一季度财报大幅超预期、二季度业绩指引乐观，科技板块强势回暖。必须消费品板块上涨1.2%，公用事业与原资料板块幼幅走高。着落板块方面，医疗保健沉挫3.1%领跌，金融板块着落1.9%，房地产板块下滑1.5%，通折服务、工业及非必须消费品板块同样收跌。

未来一周市场将迎来沉磅财报密集披露期，巨头企业集中颁布业绩，蕴含：谷歌、微软、亚马逊、Meta、苹果、礼来、万事达卡、卡特彼勒、默沙东、伯克希尔哈撒韦、威瑞森、维萨、适口可乐等将颁布财报。与此同时，地缘政治成分依然是扰动市场的沉要风险成分。

巴克莱银行欧洲股票战术主管伊曼纽尔·考暗示，市场能否进一步上涨，仍取决于有关进展能否真正落地。“特朗普当局显著有意追求大势缓和的退前路子，这或令市场左袒矛盾降温预期；叠加财报季开局稳重，短期内将为股市构筑底部支持。但如若交涉无法获得决定性突破，市场很难持续大幅冲高。”他写路。

嘉信理财在市场瞻望中分析称，AI乐观感情压倒地缘政治不确定性，不外单周涨幅较前三周显著收窄。芯片企业亮眼财报进一步提振了市场买需。本轮芯片板块史诗级行情，充分印证了人为智能产衣珐张的强势主线，以及全球算力需要的持续发作。本轮芯片股的大幅拉升，让人遐想到上世纪90年代末的科技行情。持久来看，AI基建投入终将迎来鼓和拐点，但目前行业仍处于扩张周期，这也让资金有充足理由持续推高芯片板块估值。

瞻望未来，该机构以为，多沉沉磅事务或将剧烈扰动市。赫攵钥萍季尥凡票ǎ涸诳萍及蹇槌中笳堑牟季跋，除业绩自身表，本钱开支指引将成为主题焦点。结合本周芯片企业财报开释的高需要信号，叠加近期Meta、谷歌大规模裁员、微软推出自愿退休打算等景象，市场普遍预期科技大厂将上调AI有关本钱开支，但何种规模的支出能力维持AI买卖的多头逻辑依然存疑。

除此之表，费城半导体指数已陆续18个买卖日收涨，相对强弱指标（RSI）触及20年极值，严沉超买的情况下回调风险在累积。因而，接下来颠簸性可能会卷土沉来，一方面地缘风险持续扰动，另一方面科技与AI买卖的强势动量、市场非理脾气感持续发酵，市场或进入横盘整顿、幼幅回落的阶段。