5月27日，SK海力士股价在韩国早盘最高上涨11.1%，市值升至约1,624万亿韩元，约1.08万亿美元，正式凌驾万亿美元门槛。

SK海力士是英伟达高带宽内存的关键供给商。彭博称，从前一年公司股价累计涨幅超过900%。它不是做大模型的公司，也不是造GPU的公司，但它卡在AI数据中心最关键的环节之一：让GPU不休拿到足够快、足够近的数据。

这并不是SK海力士一家公司的行情。5月早些时辰，三星电子市值也突破1万亿美元；美国功夫5月26日，美光科技股价大涨，盘中一度把公司市值推上1万亿美元。

三家公司共同注明一件事：AI基础设施的估值在从GPU表溢到内存、先进封装、存储、数据中心供给链和持久产能合同。

GPU越强，内存越不能掉链子

AI服务器里，GPU掌管推算，但模型训练和推理不能只靠算力。参数、高低文、KV缓存和中央数据都要高速流动。若是内存带宽跟不上，GPU再贵也会等数据。

这就是高带宽内存，也就是HBM，忽然造成战术资源的原因。HBM通常和GPU封装在一路，掌管把数据以更高带宽送进推算单元。大模型越大，推理要求越密，数据中心越集中，对HBM、先进DRAM和企业级SSD的需要就越紧。

彭博社援引Counterpoint Research数据称，2025年第四时度，SK海力士按收入推算占全球HBM市场57%，三星为22%，美光为21%。

SK海力士4月颁布业绩时还暗示，季度经投机润增至去年同期约5倍，或同比增长约406%。公司还称，客户对未来三年HBM供货的需要已经远超公司现有产能。对本钱市场来说，这意味着存储芯片不再只是“价值涨一轮、库存堆一轮”的传统周期品，而是AI扩张速度的卡点。

美光是统一轮沉估的美国样本

美光的行情，是这轮沉估在美国市场上的另一个样本。

5月26日，美光股价盘中一度上涨19.3%，市值短暂突破1万亿美元。直接导火索是瑞银把美光指标价从535美元大幅上调到1625美元，这也是其时覆盖美光的46家券商中最高的指标价。

瑞银给出的主题逻辑不是“芯片短期涨价」剽么单一，而是大型云厂商和AI公司越来越愿意用持久和谈锁定内存供给，甚至接受部门价值锁定。对美光来说，若是这类持久和谈持续扩大，存储业务的利润颠簸有可能比从前幼，估值也会向AI基础设施公司靠近。

美光自己的财报也能支持这条线。公司2026财年第二季度收入达到238.6亿美元，去年同期为80.5亿美元；GAAP净利润为137.9亿美元。美光还披露，第二财季DRAM收入达到188亿美元，同比增长207%，NAND收入达到50亿美元，同比增长169%。

更关键的是供给。美光称，DRAM和NAND行业供需严重预计会持续到2026年以来；路透社也报路，美光称2026年HBM供给已经售罄，HBM4产品已经进入出产，部门HBM4 36GB 12H产品已起头批量出货；痪浠八，AI客户不是一时买一批内存，而是在提前抢夺未来几年最稀缺的产能。

三星工座谈妥，供给链少了一个短期风险

另据路透社5月27日报路，三星电子在韩国的工会员工投票通过一项一时薪资和谈，预防了一场可能冲击全球芯片供给的罢工。参加投票的62,616名员工中，靠近74%支持该和谈。和谈蕴含均匀6.2%的加薪，以及面向半导体部门的新十年出格绩效奖金造度。

若是芯片工厂罢工，影响的不只是三星股价，还可能波及AI服务器、手机、PC、汽车电子和工业设备供给。和谈通过之后，短期出产风险缓和了，但另一个事实也摆在台面上：AI内存利润变大之后，员工、公司和投资者都在沉新分配这轮盈利。

通常人最后感触到的是成本

通常消费者不会直接采办HBM，也很少关切SK海力士、美光和三星谁的市场份额更高。但这轮内存沉估最终仍可能传导到日常设备和云服务价值里。

当三大DRAM厂商把更多产能转向DDR5、LPDDR5X和HBM，同时数据中心SSD需要持续上升，旧规格内存和通常消费电子供给就可能被挤压。路透社5月26日还报路，幼米一季度净利润下滑43%，智能手机业务受到内存芯片等组件成本上升压力。

这就是AI基础设施表溢到通常产品的蹊径。AI公司争抢高端内存，存储厂商把产能和投资转向更赢利的AI服务器，手机、电脑、汽车电子和工业设备就可能面对更贵或更紧的组件供给。通常用户不愿定知路HBM是什么，但可能会在新手机、新电脑、服务器租赁和云服务价值里，间接承担这轮AI内存较量的成本。（易句）

（本文由AI翻译，网易编纂掌管校对）