起源：投了长鑫科技 岳阳赚了一个岳阳作者： 周依源：

“增收不增利”背后，石头科技的持久主义，要用技术下沉抢夺全球用户心智

本文起源：时期周报 作者：清河

2025年，对于石头科技（688169.SH）而言，是备受“争议”的一年。

这家扫地机械人龙头公司，2025年营收186.95亿元，创下汗青新高，但归母净利润为13.63亿元，同比下滑31.03%，只管利润水平仍排在行业第一梯队，但出现出“增收不增利”局面。

对此，石头科技在年报中诠释称，一方面公司加快智能扫地机、洗地机全价值带布局，通过新品与新技术的密集投放急剧打开市场，初期对整体毛利率形成肯定压力；另一方面则是行业竞争日趋强烈，石头科技加大了销售及市场推广投入，导致利润端短期承压。

年报显示，2025年石头科技销售用度为48.94亿元，同比增长64.95%；研发用度为14.2亿元，同比也激增46.13%。

不外，拆解年报来看，石头科技的“增收不增利”并非增长失速，而是公司自动做“弃取”，让渡了部门短期利润，来换取持久的市场份额、技术遍及和品牌用户心智。

业内人士指出，目前全球扫地机械人渗入率还不到20%，属于典型的向阳行业。在这个阶段，抢占市场份额，远比赚一时的利润更为沉要。

2026年一季度，石头科技沉回增长就是最好的佐证。2026年一季度，石头科技营收同比增长23.31%，净利润同比增长20.83%。

大手笔投向海表，抢夺全球用户心智

当前，全球扫地机械人行业市场不休扩容，市场竞争格局也在产生变动。

据灼识征询数据，全球智能扫地机械人市场将从2020年的44亿美元增长至2029年的252亿美元。而数据显示，2025年全球清洁机械人市场整体渗入率仍不及20%。

与此同时，已经的扫地机械人开山祖师iRobot在2025年颁发破产，在欧美市场留下了巨大的市场空缺。而iRobot留下的窗口期只有1-2年，谁能在这两年内抢占这个窗口，谁就能锁定欧美的市场的主导权。

因而，与行业内大无数企业一样，石头科技在2025年加大了营销投入，其销售用度同比增长64.95%至48.94亿元，其中绝大部门砸向了海表渠路建设和品牌本土化。

在大手笔营销用度砸向海表的布景下，2025年石头科技沉点突破北美Target、Costco、Sam‘s Club以及欧洲MediaMarkt、家乐福等主流零售渠路，用户群覆盖170多个国度和地域。

这毫无疑难会侵蚀利润，但也实打实地换来了全球市场份额的攀升。据IDC汇报，2025年，石头科技以17.7%的市场份额领跑全球清洁机械人市场，上涨了4.2个百分点，其中智能扫地机械人于下半年全球市场份额达27.0%，持续稳居全球市场首位。

销量是最直观的反映。2025年石头科技全线产品出货量暴涨91.43%，从2024年的406.82万台跃升至778.78万台，增速是行业均匀水平的3.8倍，其中智能扫地机整年销量达561.89万台，同比增长62.90%；以洗地机为代表的其他智能电器产品达216.89万台，同比增长250.45%。

与此同时，石头科技在海表急剧发展。2025年石头科技的海表业务收入为104.42亿元，同比增长63.46%，远超行业均匀。且必要提及的是，2025年石头科技海表业务已对国内业务形成绝对当先，两者占总营收比例别离为56%、44%，标志取公司全球化战术进入收成期。

不外，在业内人士看来，当前仅凭销量或营收来衡量全球化水平，并不全面。智能清洁电器行业的竞争沉心，正从渠路铺设转向用户心智的抢夺。

当产品职能日益趋同，消费者做出采办决按时，不再单纯对比参数和价值，而是更看沉品牌形象与现实使用感触。这意味着，全球化的主题不再只是把产品卖到更多处所，而是要让分歧市场的用户对统一品牌形成不变、一致的认知。

因而，石头科技的战术是分层推动。在成熟市场，通过高端产品成立技术形象，与头部品牌正面竞争；在主流市场，通过齐全的产品矩阵覆盖分歧人群；在新兴市场，则以更具性价比的产品实现用户教育与基础渗入。

业内人士指出，这种分层，并不是单一的价值区隔，而是萦绕分歧市场的消费能力与使用场景，做出的系统性匹配。

持续发力研发，让技术普惠更多消费者

若是说渠路铺设是全球化扩张的前段，那么主题技术是石头科技扩张的底气和抓手。

作为一家科技公司，石头科技自成立以来，其增长就始终以技术为驱动力，并为此每年大手笔投入研发，并储蓄研发人才。

财报显示，从前三年，石头科技的研发用度从2022年的4.89亿元增长至2024年的9.71亿元，并在2025整年进一步达到14.20亿元，同比增幅超过46%，且占营收比例为7.59%，远高于行业均匀水平。

据不齐全统计，2020年至2025年，石头科技的研发用度累计为42.03亿元。

大手笔的研发投入下，石头科技仅2025年就获得境内表授权专利1975项，其中发现专利244项、实用新型600项、表观设计1131项，构建起涵盖算法、导航、避障、主题硬件及AI大模型的全链路技术系统，形成不变的技术护城河。

与此同时，石头科技每年都在对表推出新产品和新技术。年报披露，2025年，石头科技先后推出G30Space索求版、P20活水版、RockMow全地形割草机械人等多款创新产品。

其中，G30Space索求版搭载行业初创的五轴折叠仿朝气械手与当先的底盘起落技术，可实现对地面幼物件的鉴别、抓取和移动，进一步拓展了产品在家庭清洁场景中的职能天堑；今年1月，石头科技又颁布了全球首款选取双轮腿结构、可自主攀爬楼梯并同时实现排除的机械人G-Rover。

必要提及的是，这种持续且高强度的投入，带来的不只是单个技术线性堆集，而是技术复利的指数效应。据相识，石头科技通过搭建科技专属的智能清洁技术中台，将前沿研发中沉淀的主题算法、主题部件、主题职能进行？榛⒊叨然鸾，形成可复用、可急剧适配的技术平台。

也就是说，每一次研发投入转化为可复用、可迁徙、可迭代的主题能力？，在扫地机、洗地机、割草机械人等多个品类中不休贡献回报。

与此同时，通过？榛际踔刑，石头科技术够将正本只在旗舰机型上搭载的AI避障、底盘起落、自动集尘、母婴级除菌等主题技术，系统性地下放到全价位段产品，让更多消费者享受到更好的科技产品。

总体来看，石头科技在2025年持续的研发投入与全价位布局，短期内的确对利润造成了压力。但这种“以利润换空间”的战术选择，在为下一阶段的增长积储深厚力量。

当渠路与技术双轮加快动弹，市场份额与用户心智逐步沉淀，石头科技并非陷入困境，而是在为更长远确当先布下先手。