起源：美正研拟暂停对台140亿美元军售打算作者： 陈家伟：

谁在精准做空富途？！一夜爆赚4.5个亿！

真可谓人无横财不富，马无夜草不肥。盘面显示，竟然有人能未卜预言家，精准做空富途控股。

2026年5月22日，美股盘前，一则关于跨境证券期货基金经营活动的最新监管指引，像一颗深水炸弹在中概股市场炸开。

富途控股（FUTU）股价瞬间断崖式着落，截至发稿时盘前报价76.25 美元，较前一买卖日收盘价暴跌47.61美元，跌幅高达38.44%。

就在市场一片哀嚎、投资者仓皇出逃之际，却有人在一夜之间实现了财富的指数级跃升。

他们精准地踩在了监管政策颁布的功夫点上，在5月21日 —— 也就是监管层颁布富途控股沉大利空新闻的前一天，大笔买入了富途控股5月22日到期的末日看空期权。

这些期权在24幼时前还险些是废纸一张，如今却摇身一变，成为了回报率超过 30倍甚至40倍的印钞机，最高的一个种类，一夜暴涨13000%，130多倍！

这场教科书级此外精准做空，不仅让精准做空者赚得盆满钵满，更在市场上留下了一个巨大的问号：到底是谁，可能如此精准地预知到这场监管风暴？

惊人的偶合：末日看空期权的天量成交

让我们把功夫拨回到5月21日，也就是监管新闻颁布的前一个买卖日。

当天，富途控股的股价还在123.86美元左近安稳运行，市场感情相对不变。然而，在看似沉静的水面之下，富途的期权市场却暗潮涌动。大量资金异常涌入 5月22日到期的看空期权，尤其是那些深度虚值的合约。

凭据富途牛牛提供的期权链数据，我们统计了成交量最大的四只5月22日到期看空期权在5月21日的买卖情况：

102.45P 合约当日成交 2957 张，收盘价 0.26 美元，成交金额约 7.69 万美元
；

107.45P 合约成交 5987 张，收盘价 0.34 美元，成交金额约 20.36 万美元
；

112.45P 合约成交 6457 张，收盘价 0.43 美元，成交金额约 27.77 万美元
；

117.45P 合约成交 4427 张，收盘价 0.77 美元，成交金额约 34.09 万美元。

这四只深度虚值看空期权，在5月21日总共成交了19828 张，总成交金额靠近 90万美元。要知路，这些期权距离到期日只有不到24 幼时，并且行权价都远低于其时富途123.86美元的股价。在正常情况下，这些期权在到期日变为废纸的概率超过90%。任何一个理性的投资者，都不会在这个时辰把大笔资金投入到这些险些没有内涵价值的合约上。除非，他们确切地知路，第二天会有足以让富途股价暴跌超过 10% 的沉大利空新闻颁布。

一夜暴富：30 倍到45倍的惊人回报率

事实证明，这些神秘买家的判断精准得可怕。5月22日盘前，监管新闻一出，富途股价回声暴跌38%以上。那些昨天还无人问津的末日看空期权，价值瞬间一飞冲天。

截至发稿时，102.45P最新报价 0.70 美元，依照富途 76.25 美元的盘前价值推算，其理论内涵价值高达 26.20 美元
；

107.45P 最新报价 0.68 美元，理论内涵价值 31.20 美元
；

112.45P 最新报价 0.90 美元，理论内涵价值 36.20 美元
；

117.45P 最新报价 1.30 美元，理论内涵价值 41.20 美元。

这里必要出格注明的是，表格中的 "最新价" 只是期权当前的买卖价值，而 "理论内涵价值" 才是这些期权在到期日行权时的现实价值。这意味着，若是这些神秘买家持有这些期权到期行权，他们投入的不到90万美元的本金，将造成超过 6700万美元的巨额利润，整体回报率高达74倍以上。

而这所有，仅仅产生在不到 24 幼时的功夫里！

更值得玩味的是，这四只期权的未平仓合约数量此前成交平平，但同时在5月21日这一天异常放大。

截至5 月21日收盘，102.45P未平仓3471 张，107.45P未平仓6381 张，112.45P未平仓7703 张，117.45P未平仓7955 张。总计超过2.5万张的未平仓合约，意味着有大量的投资者在期待着富途股价的暴跌。这已经不是个别投资者的无意行为，而是一场有组织、有预谋的集体行动。

谁是幕后推手？信息差还是黑幕买卖？

如此精准的功夫线，如此巨大的押注，很难不让人产生疑惑。市场上普遍存在两种概想：一种以为这是某些机构凭借壮大的政策钻研能力和信息网络能力，提前预判到了监管政策的出台
；另一种则直指这是赤裸裸的黑幕买卖。

支持第一种概想的人以为，近年来中国对跨境证券活动的监管一向呈收紧趋向。富途作为最大的跨境互联网券商之一，一向是监管关注的沉点对象。一些嗅觉敏感的机构，通过对政策风向的持久跟踪和分析，的确有可能提前预判到监管政策的出台功夫和力度。

然而，否决者则指出，即便是最优良的政策分析师，也不成能将功夫点精确到某一天，更不成能如此笃定地押注股价会暴跌38%以上。尤其是在到期前一天，将全数资金投入到深度虚值的末日期权上，这种行为已经超出了正常投资决策的领域，更像是一场稳赚不赔的打赌。

从期权的买卖数据来看，这些买单大多集中在5 月21日美股午后的买卖时段，也就是美股收盘前的几个幼时。这一功夫点与国内政策颁布的功夫窗口高度吻合，进一步加深了市场的疑虑。若是这些资金确事反自于提前获知新闻的内部人士，那么这将是近年来美股市场上最严沉的黑幕买卖事务之一。

跋文：监管与市场的博弈仍将持续

富途控股的这次暴跌，以及随之而来的末日期权百倍神话，再次凸显了金融市场的凶残与魔幻。对于那些精准做空的投资者来说，这是一场美满的成功，他们用极幼的成本换取了巨额的回报。但对于整个市场来说，这却是一次严沉的信赖
；。若是市场上存在着可能提前预知沉大政策新闻的 "预言家"，那么对于通常投资者来说，这个市场就是不平正的。

目前，关于这次精准做空事务的调查还没有发展。我们无法确定幕后推手到底是谁，也无法证实是否存在黑幕买卖。但能够注定的是，随着中国对跨境证券活动监管的不休加强，富途以及其他互联网券商未来还将面对更多的挑战。

而对于投资者来说，这次事务也给我们上了活泼的一课：在金融市场中，信息就是金钱，而信息差往往决定了谁是赢家，谁是输家。在追赶高收益的同时，我们更应该警惕那些看似天上掉馅饼的机遇，由于它们背后往往暗藏着巨大的风险。