起源：印度沉金投入芯片与AI还有机遇翻身吗作者： 倪盈如：

光通讯测试龙头IPO
，首日暴涨875%

AI的发作
，站在“光”里的企业成为了最大的赢家。

4月24日
，国内当先的高端测试仪器设备企业联讯仪器登陆科创板
，上市首日
，联讯仪器股价暴涨875.82%
，总市值突破820亿元。

那么
，这家企业为什么会获得市场的认可
？釉炀什么得到本钱市场的青睐
？

据悉
，联讯仪器是业内极少数覆盖光通讯产业羚⒙
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，也是全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光
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，更是全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光
？槿魈獠馐砸瞧鞯某。

公司在光通讯领域
，已覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、华工正源、赛丽科技、Lumentum、Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等国内表主流光通讯产业链客户。

在功率器件领域
，联讯仪器已覆盖比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、芯聚能、长飞先进、株洲中车、瞻芯电子、ONSEMI、Power Master等国内表主流功率芯片厂商。

受益于股价的暴涨
，投资人以及公司现实节造人直接受益。以收盘价值推算
，中一签联讯仪器新股浮盈将高达35.86万元
，盘中最高浮盈38.9万元
，依照浮盈收益来看
，该公司为年内A股新股中
，上市首日单签盈利最高的标的。

凭据股权穿透了局
，公司现实节造人胡海洋、黄建军、杨建别离持有联讯仪器15.86%、6.41%以及4.37%的股份
，若以最新收盘价值推算
，其持股市值别离为130亿元、52.5亿元以及35.8亿元。

“易中天”概想超等IPO的诞生

从目前市场“光”赛路的行情来看
，头部公司大多来自于信阳。

而联讯仪器的故事也始于信阳
，光学博士胡海洋则是这家公司的魂灵人物。

资料显示
，胡海洋诞生于1973年
，是浙江大学光学技术与光电仪器专业96届毕业生
，之后进入中国科学院上海精密光学机械钻研所深造
，并在2001年获得光学工程博士学位。

毕业后
，他便进入了全球最大的丈量仪表公司Agilent（安捷伦）
，历任利用工程师、尝试室主任等职务
，在这家公司工作了十五年之久。其另一位合资人杨建
，就是胡海洋在安捷伦工作期间的同事。

同国内大部门高科技行业的龙头公司一样
，企业首创人大多占有国际企业从业经验。尤其是创新药领域
，目前头部创新药企业的首创人
，大部门都具备跨国企业工作经历。

怀揣解决国内高端测试仪器领域“卡脖子”难题的妄想
，胡海洋与杨建萌生了回国创业的想头
，并且付诸行动。

2017年3月
，胡海洋与杨建在信阳高新区组建初始团队
，创业方向对准测试仪器赛路。

2018年
，联讯仪器开启表部融资。公司另一位沉要投资人韦勇也逐步浮出水面。

现实上
，永鑫方舟治理合资人、永鑫集团董事长韦勇
，早在2016年就投资了光
？榱菲笠抵屑市翊。后来
，永鑫方舟团队在梳理产业链时挖掘了联讯仪器。值妥贴心的是
，永鑫方舟在光
？椴盗瓷
，险些投遍了每一个关键环节
，蕴含ODSP芯片企业橙科微
，VCSEL光芯片企业长瑞光电和纵慧芯光
，硅透镜企业苏纳光电
，光耦合设备企业ficonTEC……

2022年
，永鑫方舟通过接办老股入股联讯仪器。不久之后
，联讯仪器开启C轮融资
，彼时公司估值30亿元。其时永鑫方舟内部吩扃较大
，有投资人以为估值“太贵”
，但韦勇最终拍板
，向企业投资5000万元。

事实证明
，韦勇的判断极度正确。随着AI产业发作
，光
？槭谐⌒枰本缟仙。而这几年间
，联讯仪器也成长为业内极少数覆盖光通讯全产业链主题测试环节的企业。

凭据Frost&Sullivan数据
，联讯仪器2024年在中国光通讯测试仪器市场份额排名第三
，也是前五名企业中唯一的本土企业；2024年在中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场中排名第一。

凭借这一笔投资
，永鑫方舟也赚得盆满钵满。凭据IPO首日价值推算
，其持股市值约为35.8亿元。

未来的星辰大海

从整体营收角度来看
，联讯仪器还处于急剧成长阶段。

招股书显示
，2022年至2024年
，公司营收别离为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元；净利润别离为-3807.00万元、-5539.38万元、1.40亿元；扣非净利润别离为-2745.79万元、-6270.36万元以及1.32亿元。

进入2025年
，公司营收以及净利润实现同步增长。凭据最新财报
，2025年联讯仪器营收为11.94亿元
，同比增长51.41%；净利润为1.74亿元
，同比增长23.6%；扣非净利润为1.70亿元
，同比增长28.54%。

联讯仪器暗示
，业绩增长重要系公司所处行业市场需要急剧增长
，重要客户业务发展势头优良
，公司持续匹配并满足客户需要
，经营规模持续增长
，盈利能力稳步提升。

凭据该公司业绩预报
，预计2026年一季度实现净利润1.10亿元至1.25亿元
，同比增长4.69倍至5.47倍。

侃见财经以为
，以目前的营收水平来看
，联讯仪器的估值仍处于泡沫阶段。然而
，行业竞争不休加剧
，AI算力需要仍旧处在发作上行阶段。

未来随着AI算力集群规模持续扩大
，光互联将会成为突破算力发展镣铐的关键规划
，光
？槭谐⌒枰不嵬缴仙。

凭据有关机构预测
，2026年整年
，高速光
？樾枰创蠓龀
，后续几个季度出货量有望维持提升态势。重新部企业一季度财报来看
，该判断具备充足支持性。中际旭创一季度财报显示
，公司一季杜转业收入194.96亿元
，同比增长192.12%；实现归属于上市公司股东的净利润57.35亿元
，同比增长262.28%。

从这个角度来看
，我们以为在AI基建急剧发展的周期傍边
，联讯仪器的业绩成长性具备充足保险。

另表
，从产品分类来看
，联讯仪器的营收重要来自于两大板块
，别离为半导体测试设备板块以及电子丈量仪器板块。财报显示
，截至2025岁暮
，半导体测试设备板块营收为5.57亿元
，占总营收的46.66%
，毛利率为42.85%；电子丈量仪器板块的营收为5.46亿元
，毛利率为76.95%。

综合来看
，只管联讯仪器的整体业绩增速并不算低
，但增速不变性较差。对比头部光
？槠笠
，其营收以及净利润基数相对更幼。公司未来能否支持当前估值
，还必要后续业绩进一步验证；如果未来业绩增速不及预期
，公司估值存在的泡沫很有可能会被刺破。