起源：表交部：欢迎特朗普接见中国作者： 陈可欣：

“绕地球66圈”的香飘飘，去年少卖1.68亿杯

因受冲泡业务“牵累”，香飘飘交出了一份净利润创13年来新低的财报，那个昔年动辄“绕地球N圈”的香飘飘，如今却不好卖了
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01，一年少卖约1.7亿杯
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4月29日晚，香飘飘披露的财报显示，2025年公司实现交易总收入29.26亿元，同比降落11.00%
；归母净利润9524.16万元，同比降落62.38%
；扣非净利润7112.41万元，同比降落67.32%。

营收和利润皆呈双位数下滑，还是香飘飘上市以来的头一遭，尤其是净利润，更创造了自2012年以来的汗青新低，冲泡业务是公司主题业务，2025年该板块营收18.81亿元，同比大跌17.2%，毛利率削减0.60个百分点，客观上拖了公司整体业绩的后腿。

针对2025年度业绩降落，香飘飘也在稍早前的业绩预报中进行了诠释：

重要系传统冲泡产品销售下滑影响，公司传统冲泡产品销售旺季集中于春节前，销售窗口期蕴含昔时第四时度部门时段及来年第一季度部门时段。

受2025年春节时点提前及2026年春节时点延后的共同影响，2025年第一季度、第四时度销售窗口期均有所缩短，以至销量出现同比下滑。

那冲泡产品销量具体下滑了几多
？香飘飘官方并未给出精确的数据，但媒体通过财报显示的标箱量，进行了一轮换算，还是得出了可量化的杯数量。

据国际金融报，香飘飘2025年共卖出2718.73万标箱冲泡奶茶，以1标箱/30杯的规格推算，约卖出8.16亿杯，与2024年的3278.54万标箱（9.84亿杯）相比，去年少卖近1.7亿杯。

值得一提的是，笔者点进香飘飘官网，首页动画能干展示着鲜丽战绩：2025年累计卖出200亿杯，杯子连起来可绕地球66圈。

若是以前述媒体2025年的换算销量“8.16亿”杯来推算，香飘飘达成这一成就 ，必要至少24.5年。

结合“香飘飘2005年正式8月正式缔造，并于同年推出杯装冲泡奶茶”的公开信息，不能贵出，从前20年，香飘飘年均匀销量为10亿杯/年。

由是，观测周期内的2024年（9.84亿杯）、2025年（约8.16杯）已低于均匀值，需引起器沉。

据渤海证券研报，2014-2023年，我国冲泡热饮的零售规模从1095.28亿元增长至1601.40亿元，年复合增长率为4.31%
；但冲泡奶茶的零售规模却持续下滑至72.06亿，年复合增长率约为-2.01%，整个市场根基处于萎缩状态。

传统冲泡奶茶进入存量博弈阶段已成行业共识，叠加现造茶饮需要持续增长和消费健康化趋向等多沉挑战，香飘飘想复刻往昔的高增长，并不现实。

时过境迁，摆在香飘飘刻下的课题，已经变为若何在尽量守住传统支住业务城池的前提下，加快创造第二增长极。

02，“第二增长曲线”稳了
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5月6日，在投资者互动平台，香飘飘直言，冲泡产品为公司当前重要利润起源，即饮业务作为公司打造的“第二成长曲线”，目前处于发展阶段，未来盈利能力有望随销售规模扩大逐步提升。

从财报数据来看，2025年，公司冲泡类产品营收下滑之际，即饮类的确逆势增长了3.27%，并且毛利率亦增长了0.15个百分点 ，其中Meco果茶销量阐发较为亮眼，期内创收8.83亿元，同比大涨13.16%。

2026年一季报，公司交易收入为8.78亿元，同比上升51.4%
；归母净利润自去年同期吃亏1877万元成功扭亏，实现归母净利润9339万元
；扣非归母净利润自去年同期吃亏2532万元成功扭亏，实现扣非归母净利润8842万元。

单看去年即饮产品线的明星单品阐发和今年创汗青新高的一季报 ，香飘飘的“第二增长曲线”的达成，的确有现实的抓手！

以2025年数据为例 ，即饮业务板块，除了营收占比高达约88%的Meco果茶之表，兰芳园等产品线仍需致力。

以2026年一季度最新数据为例，该季传统冲泡业务大力创收5.65亿元，而即饮业务中的王牌大单品Meco果茶创收2.73亿元，销额占前者48%。

整体来看，从对公司营收、利润的贡献度上 ，即饮业务板块仍有肯定的提升空间，这刚好成了香飘飘未来的设想力。

据悉，香飘飘已经开足了马力，萦绕“年轻化、差距化、健康化”定位，Meco果茶持续深耕，定造化拓展零食量贩、会员店等渠路，并积极造就果茶礼物市场，力求推动业务持续健康增长。

并且，公司强调将持续对峙“健康化”“养生日
；甭废，推出更多产品创新。

除了推出满足消费者对低GI产品需要的“原叶现泡”轻乳茶产品之表，香飘飘还基于“药食同源”理想，与浙江中医药大学合作推出“古方五红暖乳茶”、“古方八舒晚安茶”等“补气益血”、“安神助眠”的职能性产品，满足消费者对养生职能的多样化需要。

此表公司去年经营活动产生的现金流净额为3.51亿元，同比大增32.28%，理财富品投资收益虽同比下滑，但依然创收了903万元，职工薪酬和告白投入削减也让销售用度同比下探8.3%，反映了公司降本增效战术获得了肯定功效。

据远川钻研所援引香飘飘财报数据统计，从2020年至2025年，香飘飘的研发用度已经实现了6年连增，对研发投入的持续加码，也让香飘飘的技术护城河越筑越深。

通过天眼查大数据交叉验证，香飘飘食品股份有限公司共对表投资了31家企业，参加招投标项目33次
；知识产权方面有商标信息984条，专利信息155条
；此表企业还占有行政许可26个。

下一个5年、10年，香飘飘还要绕地球几多圈
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拭目以待！

参考资料：

封面图源AIGC

冲泡业务“拖后腿”，香飘飘净利大降六成-丽江商报

一年少卖1.7亿杯！香飘飘净利创13年来新低-国际金融报

香飘飘：即饮业务作为“第二成长曲线”，目前处于发展阶段-财经网

香飘飘：公司将持续对峙“健康化”“养生日
；甭废，推出更多产品创新-证券日报网