起源：“驾考科目加项难度翻倍”不实作者： 杜惠中：

银行年报里的中国经济真实图景

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息互换之用，不组成任何投资建议

若是说金融是经济的血脉，银行就是输送血液的主干动脉。它吸收存款，再发放贷款，将资源配置到实体经济的各个角落。

随着年报季帷幕落下，2025年银行年报已全数出炉：42家A股上市银行营收总和57289亿元，同比增长1.38%；归母净利润21749亿元，同比增长1.44%。微增，还是在降本增效、拨备回补等沉沉致力下实现的。总资产计算330.96万亿元，较上年增长9.54%，扩表不增收。

数字是了局。数字背后的变动，才是我们真正想说的。

昔时有多景致，如今账单就有多长

2011年12月，北京，一场企业家论坛。某股份造银行高管在媒体采访中说了几句后来被反复引用的话：“企衣符润那么低，银行利润那么高，所以我们有时辰利润太高了，有时辰自己都不好心理颁布。”

那一年，16家上市银行前三季度净利润同比增幅32%，其中该行更高达64.42%。银行是前辈口钟装最好的工作”，是名校毕业生争相投递的“金饭碗”。

十五年从前了。“不好心理颁布”造成了“不好心理说难”。

2015年至2021年，经济增速换档、前期刺激政策消化、结构调整阵痛“三期叠加”，上市银行营收增速已回落至个位数。2022年以来，营收从增长逻辑走向分化。2025年底中央经济工作会议初次提出“金融机构减量提质”，政策的沉点从风险措置转向鼎新与提质的并举。

图：2011年以来42家上市银行营收及其增长率（单元：亿元，%）

图：净利润从过往2位数增长到25年的微增

更直观的变动产生在通常人看得见的处所。

2025年以来，超过70家银行信誉卡分中心陆续关关，交通银行一家就调整了59家。广发银行信誉卡中心郑州分中心，员工从2022年顶峰期的三四百人缩减到2026岁首的不及三成。

春节过后，多家银行开会定调：2026年持续过紧日子，营销用度接着砍、异地网点接着关、工资可能还要调。网点里的柜台越开越少，AI审核贷款、AI客服代替率超过90%，基础岗位在被系统批量代替。

已经景致的银行，在经历一场深刻的收缩。

利钱越来越薄，靠吃利差的老法子过不下去了

银行的传统生意模式很简约：左手吸收存款，右手发放贷款，赚中央的利钱差。这门生意接装净息差”，是银行最主题的利润起源。

但净息差在持续收窄。2010年净息差收入在银行整体收入中占比81.02%，到2025岁暮只剩72.62%。2026年贸易银行净息差已降至1.40%，去年同期为1.43%。

最朴素的理解是：存款利率固然在降，但贷款利率降得更快。以前放一笔贷款能赚3个点的利差，此刻连1.5个点都不到。

2025年整年仅一次LPR下调，2026年至今尚未调整，且5月11日颁布的《2026年第一季度中国钱币政策执行汇报》初次提出“疏导金融机构提高利率定价能力”，叠加近年不容手工补息、存款利率自律措施等伎俩，净息差有望企稳，但要回到早年的高度，险些不成能。

息差收窄之下，银行在找新的收入起源：投资收益占比从2010年的1.16%上升到2025年的10.58%。若将投资收益与公允价值改观归并，2010年为1.31%，2025年为10.3%。

2024年受益于债券牛市，投资收益冲到高点。但2025年利率前低后高，公允价值改观整体为负156.9亿元。

部门银行为滑润利润，持续卖出AC及FVOCI账户债券兑现盈利——农行2025年报披露，卖出FVOCI账户债券实现收益60.66亿元，贵金属措置收益99.29亿元，而2024年仅11.89亿元。当前债券市场绝对收益率已极低，靠投资补利润的路也越走越窄。

图：收入结构中投资收益占比显著提升

国有大行参加贵金属矜持较多，“贵金属”科目以实物黄金白银库存为主，未来不失为盈利开释的一个潜在起源。股份造及城农商行多以代客为主，纳入FVTPL账户；诖笮械耐堆心芰耙滴癫季，投资端有望阐发更佳。

图：国有六大行贵金属统计，单元：人民币亿元

对通常人来说，最直接的感触是存款利钱越来越少。以前存定期还有三四个点的利钱，此刻大行三年期大额存单利率已跌破2%。

而贷款那头，只管房贷利率从高点大幅降落，借钱的人还是少了，不是利率不够低，是对未来的收入预期变了。

图：部门代表性银行25年净息差情况，单元：%

以前银行追着你借钱，此刻怕你还不上

从前十年，银行最喜欢讲的故事接装零售为王”。信誉卡、消费贷、幼我经营贷、房贷——银行追着消费者借钱，由于零售贷款利率高、不良率低，看起来是一门稳赚的生意。

这个故事在翻篇。

从数据上看，2025年42家上市银行企业贷款计算112.49万亿元，较上年增长10.33%；幼我贷款计算62.83万亿元，较上年仅增长1.03%。绝对金额与增速都出现了显著分化。

背后的性质是居民部门杠杆率的变动。

2024年3月，居民杠杆率达到高点62.3%后持续下行，2026年3月降至59%。不是“不愿借钱”，是收入预期不稳，家庭在自动降低负债。地产周期、人丁周期双沉叠加，居民从加杠杆切换到了去杠杆。

图：当局、企业及居民杠杆率情况

风险也在同步露出。

29家披露数据的银行中，2025年个贷不良率均值为1.71%，27家上升，只有两家降落——安然银行和浦发银行。

它们靠的是自动压缩高风险业务：安然银行压缩卡吩熠、幼我经营贷和消费贷，加快措置不良资产；浦发银行零售风险露出早在2020至2023年，2025年已进入风险出清尾声。

浙商银行是另一个典型样本：零售银行业务收入103.43亿元，利润却是负51.86亿元。零售资产4832.11亿元，约占全行资产的13.96%。与之形成对照的是公司银行业务，资产15326.18亿元，约占全行资产的44.3%，实现收入351.81亿元，净利润138.75亿元，在全行净利润中占比83.94%。消费贷和经营贷不良率别离达到3.5%和3.2%。零售业务不仅不赢利，反而成了牵累。

图：部门上市银行24-25年幼我贷款不良率变动，单元：%，BP

哪些行业、哪些区域不良率较高
？从2025年四大行年报来看，房地产、构筑业、批发零售业普遍不良率较高。

建行房地产不良率4.93%，构筑业3.05%，批发与零售业2.23%；中行房地产不良率6.26%；工行房地产不良率5.39%，构筑业2.52%。

区域方面，东北三省、海南、河北、天津等地不良率较高。珠三角受地产风险出清影响，不良率亦偏高，但各大行仍在本地投放较多信贷资源，重要投向造作业及幼我按揭。

银行在急剧调整姿势。从前追着用户办信誉卡、推销消费贷，此刻收紧高风险业务。招行行长在2026年3月明确表态：“从前是零售为主体，此刻要转向对公与零售并沉、双轮驱动。”零售业务挖潜，今后更多集中于幼我存款及理财等负债端，而非资产端的高风险投放。

对比之下，当拘陌企业部门仍处于加杠杆过程中。银行对公贷款，尤其是政信业务、机构业务，在接替零售，成为驱动增长的新主线。

家底厚不厚，这时辰就看出来了

当潮水退去，银行的底色就清澈浮现。

第一层分化在负债端。

“负债为王」剽句话，在收缩周期里比扩张周期更致命。有大量低成本存款沉淀的银行，日子相对好过。没有负债能力、只能高息揽储的银行，在资产端被迫更激进，而在当前环境下，激进蹬宗踩雷。

第二层分化在风控能力。

大行这些年堆集了海量客户数据，通过税务、水电、银行流水等信息构建风控模型，实现业务分级审批。好多中幼银行还在“行长拍板”，大行已经在用AI做贷后预警微风险定价。

AI时期反而放大了这种规模优势：技术投入的固定成本，能够被更大的资产规模摊薄。这几年大行不论在大客户还是普惠金融方面，双向挤占中幼银行的市场份额，趋向极度显著。

第三层分化在区域。

江苏银杏注荆门银杏注成都银杏注沉庆农商行等区域性银行跑赢兰州、郑州、西安等银行，原因很朴素：腹地经济好，贷款质量就高，银行日子就好过。城农商行区域经营，经交易绩与腹地经济亲昵有关。

第四层分化是“在世还是隐没”。

A股上市银行已是中国银行业中经营最好的代表。H股的中幼银行是另一面：退市的锦州银行是个典型。更大的整合在产生：2026年年内已有72家村镇银行实现退出注销，仅4月当月就有11家。各地农信社、村镇银行鼎新整合全面提速，多家被吸收归并的农商行依法遣散、注销法人资格。金融减量提质的背后，是大量幼银行在退出汗青舞台。

这不是坏事。收缩时期，比的不是谁跑得快，而是谁活得久。每次；，都是家底厚的企衣珐大优势的时刻。对于当下的银行业，这句话同样合用。

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