本文起源：时期贸易钻研院 作者：时期贸易钻研院

图源：图虫创意

起源|时期贸易钻研院

作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编纂|郑琳

2026年5月15日，宏和电子资料科技股份有限公司（以下简称“宏和电子”）正式向港交所递交主板上市申请，独家保荐报答中信证券。其A股已于2019年7月登陆上交所主板，这次赴港旨在构建“A+H”双融资平台。

招股书显示，宏和电子自成立以来，即专一于高机能电子级玻璃纤维布的研发与造作，为下游覆铜板（CCL）及印造电路板（PCB）提供关键基础资料。凭据弗若斯特沙利文汇报，该公司是国内少数在低Dk/Df布、低CTE布等尖端特种电子布领域实现不变供货的企业之一。2025年第四时度至2026年第一季度，其低CTE布收入环比增长190.8%，增速全球第一。截至最后现实可行日期，该公司在中国上海、湖北黄石设有两大出产与研发基地，占有授权专利493项。

财政阐发方面，宏和电子总收入从2023年的6.61亿元急剧增长至2025年的11.71亿元，2024年净利润仅为0.23亿元，2025年则突破2亿元，净利率达到17.2%，这重要得益于高毛利的高端与特种电子布（如低CTE布、极薄布）销量大幅增长，以及运营效能提升。经营活动现金流在2024年及2025年转为净流入，别离为1.79亿元和2.94亿元。截至2025年12月31日，该公司现金及现金等价物为2.12亿元。

该公司的客户重要来自覆铜板、IC封装基板及终端GPU、CPU、高端智能手机厂商。近期，为应对潜在供给欠缺，四家全球当先的CPU、GPU及PCB终端客户已与该公司签署了产能供给和谈，以锁定其特种电子布未来2～3年的产能。该公司已布局超低Dk/Df、超低CTE等下一代先进资料，并与湖北黄石市当局签署投资和谈，打算投资约80亿元建设新的高端电子纱、电子布综合出产设施，以进一步扩大产能优势。

作为一家客户集中度较高且业务与全球半导体、AI及高端消费电子产业周期缜密有关的公司，宏和电子面对多沉机缘与挑战。其业绩对少数几家大客户订单存在依赖。上游关键原资料（如电子纱、贵金属坩埚）价值颠簸及供给不变性，以及全球业务政策、出口管造与地缘政治变动，均可能对该公司运营产生影响。此表，该公司还面对行业技术急剧迭代、市场竞争加剧、新产能建设不及预期等风险。

然而，在AI算力发作、先进封装技术演进、5G/6G通讯及高端消费电子持续升级的布景下，高端与特种电子布市场远景辽阔。弗若斯特沙利文预测，全球特种电子布市场规模将从2025年的62.3亿元增长至2030年的235.1亿元。宏和电子这次赴港IPO，旨在召募资金进一步强化其技术当吓着势与产能规模。若能成功上市，其募资将重要用于坚韧其在高端电子布多个细分市场的职位。该公司能否在维持高盈利水平的同时，持续深入客户合作、成功推动大规模产能扩张，并有效应对表部供给链与市场风险，将是其实现持久价值增长的关键。

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